Invensys neutral

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01.10.2002
Helaba Trust

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Invensys-Aktie (WKN 860405) mit "neutral".

Nur wenige Wochen nach dem Verkauf des Sensorgeschäfts habe Invensys in seinem Desinvestitionsprogramm einen Meilenstein erreicht. Der Autozulieferer Rexnord (USA) sei für 913 Mio. US-Dollar an Carlyle abgegeben worden. Da es sich um einen Finanzinvestor handele, dürften die administrativen Genehmigungen (insbesondere vom Kartellamt) keine echten Hürden mehr darstellen. Das Closing werde per Ende November avisiert. Dieser bislang größte "Brocken" hätte sehr angenehme Auswirkungen auf die finanziellen Verhältnisse: Der Goodwill sinke um 540 Mio. Britische Pfund (GBP) auf unter 1 Mrd. GBP.

Das Ziel, die Nettoverschuldung von 3 Mrd. GBP (31.03.) binnen 12 Monaten zu halbieren, wäre vorzeitig erreicht. Schließlich dürfte die Eigenkapitalquote etwa 15% betragen (Ende März: 6%). Darüber hinaus habe das Management noch Invensys Drives und Fasco Motors "in petto", die bei einem Umsatz von zusammen 350 Mio. GBP noch einmal einen dreistelligen Millionenbetrag einbringen könnten. Somit sei der aus der 1999er Fusion von Siebe und BTR entstandene Konzern nach mehreren tiefgreifenden Restrukturierungsschritten endlich auf dem Weg, eine Gesellschaft mit normalen Finanzkennzahlen zu werden.

Da sich Übernehmer derzeit sehr rar gemacht hätten, werte man dies als Erfolg. Allerdings: Rexnord habe mit rund 100 Mio. GBP auch einen wichtigen Teil des letztjährigen EBITA von 251 Mio. GBP geliefer. An einer nachhaltigen Sanierung des Kerngeschäfts führe somit kein Weg vorbei, was angesichts der tiefgreifenden Rezession in der Elektronikausrüstung kein leichtes Unterfangen sei. Vor diesem Hintergrund sei die kühle Reaktion der Anleger auf den Verkauf verständlich.

Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Invensys lautet "neutral".

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