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Vienna Insurance Group-Aktie: Prämieneinnahmen 2011 um 3,4% gesteigert
30.03.2012
Erste Bank
Wien (www.aktiencheck.de) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, stuft die Vienna Insurance Group-Aktie (ISIN AT0000908504 / WKN A0ET17) mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Vienna Insurance Group habe in dieser Woche die endgültigen Zahlen für das Jahr 2011 präsentiert. Die Prämieneinnahmen hätten um 3,4% auf EUR 8,88 Mrd. gesteigert werden können, wobei die größten Zuwächse in Polen (+27,6%) verzeichnet worden seien. Der Bereich Schaden/Unfall habe um 5,4% zulegen können, wogegen die Lebensversicherung aufgrund gesetzlicher Änderungen in Österreich nur ein marginales Plus von 1% habe verbuchen können. In Österreich selbst seien die Prämien der Lebensversicherung um 9,6% zurückgegangen.
Das vorläufige Vorsteuerergebnis in Höhe von EUR 559 Mio. sei bestätigt worden. Das am Anfang 2011 gesetzte Ziel einer Steigerung von 10% sei damit exakt erreicht worden. Das Nettoergebnis (vor Berücksichtigung der Hybridanteile) sei um 7% auf EUR 407 Mio. gestiegen, habe damit aber knapp die Analysten-Schätzung verfehlt. Beim Ausblick habe man sich wie schon zuletzt zurückhaltend gegeben. Ziel für 2012 sei es, organisches Wachstum und steigende Profitabilität zu erzielen.
Gleichzeitig mit den endgültigen Zahlen sei auch der Embedded Value präsentiert worden. Dieser habe (bezogen auf die angepassten Vorjahreswerte) um 6,3% auf EUR 5,38 Mrd. gesteigert werden können, das seien EUR 41,30 pro Aktie. Die starke Bilanz lasse sich auch an der Solvency Ratio ablesen, die nach Angaben des Unternehmens bei rund 190% liege und damit deutlich über den meisten Mitbewerbern.
Die Vienna Insurance Group notiere weiterhin deutlich unter ihrem Embedded Value, der neben dem (bereinigten) Eigenkapital ja nur das bestehende Geschäft der Bereiche Leben und Krankenversicherung abbilde. Die nach wie vor vorhandene Wachstumsfantasie in Osteuropa und der Wert des bestehenden Geschäfts des Bereichs Schaden/Unfall seien hier nicht berücksichtigt.
Auch wenn die Analysten der Erste Bank ihre Schätzungen für die nächsten Jahre der konservativen Guidance des Unternehmens anpassen werden, bleibt die Vienna Insurance Group-Aktie für sie höchst attraktiv. Das Kursziel werde bei EUR 40,00 gesehen. (Analyse vom 30.03.2012) (30.03.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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