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BBVA reduzieren
16.09.2002
Nord LB
Bei Kursstärke Aktien der Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (WKN 875773) verkaufen. Dies ist die Empfehlung des Analysten Michael Seufert von der Norddeutschen Landesbank.
Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe sich der Gewinn nach Steuern und Minderheitsanteilen um 89% auf 1.166 Mio. Euro im Vergleich zu den ersten sechs Monaten des Vorjahres verringert. Die Eigenkapitalrendite sei weiter von 18% zum Ende 2001 auf nunmehr 17,2% gesunken. Die BBVA habe das Betriebsergebnis bei annähernd stabilem Konsolidierungskreis dynamisch um 16,3% steigern können. Es erreiche damit einen Wert von 2.752 Mio. Euro. Die erfreuliche Entwicklung des Betriebsergebnisses sei auf den guten Anstieg der Bruttoerträge sowie die restriktive Entwicklung der Verwaltungskosten zurückzuführen.
Die Bruttoerträge haben sich um 4,2% auf 6.137 Mio. Euro erhöht, während sich die Verwaltungskosten sogar um 4,3% auf 2.918 Mio. Euro rückläufig entwickelt haben. Die Kostenquote habe im ersten Halbjahr bei einem außerordentlich günstigen Wert von 46,3% nach 51,2% im Vorjahreszeitraum gelegen. Negativ auf das Geschäfts-Ergebnis habe sich allerdings der 24%ige Rückgang der Beteiligungserträge sowie die um mehr als 50% gestiegene Bildung von Kreditrückstellungen ausgewirkt.
Das Researchteam der Nord LB erwartet für das laufende Geschäftsjahr einen Umsatz von 13,1 Milliarden Euro sowie einen Jahresüberschuss (JÜ) von 2,4 Milliarden Euro. Nächstes Jahr sollen die Erlöse auf 13,8 Milliarden Euro und der JÜ auf 2,8 Milliarden Euro ansteigen.
Im ersten Halbjahr 2002 habe die BBVA im Hinblick auf die schwierige Lage in Argentinien und die generelle Unsicherheit in Lateinamerika ein achtbares Ergebnis erzielt. Aufgrund des kompetenten Managements habe man die negativen Auswirkungen der Krisenfälle minimieren können, auch wenn das zweite Quartal ungünstiger verlaufen sei als die ersten drei Monate des Jahres. Aufgrund des weiterhin schwierigen Marktumfelds für die BBVA erwarte das Researchteam eine unterdurchschnittliche Geschäftsentwicklung der spanischen Großbank in 2002.
Die Analysten der Nord LB belassen ihr Votum für die Aktien von BBVA daher auf "reduzieren".
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