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Zumtobel-Aktie: Enttäuschung in Q3 2011/12
09.03.2012
Erste Bank
Wien (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Erste Bank, Franz Hörl, stuft die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) weiterhin mit "halten" ein.
Zumtobel habe in Q3 2011/12 die niedrigen Schätzungen der Analysten noch einmal klar verfehlt. Während sie die Abschwächung des Umsatzwachstums von +7,5% im zweiten Quartal auf nur noch +1,3% im dritten Quartal (EUR 297,4 Mio.) weitgehend erwartet hätten, sei das EBIT überraschend stark von EUR 15,0 Mio. im Vorjahr auf EUR -9,5 Mio. eingebrochen (die Analysten hätten EUR -1,1 Mio. erwartet).
Schuld sei wie befürchtet insbesondere die Komponenten Division aufgrund von schleppender Produkt-Neuentwicklungen, starkem Preisdruck und schlechter Kapazitätsauslastung gewesen. Der Umsatz sei hier um 13,2% auf EUR 92,4 Mio. gesunken und beim EBIT habe ein Verlust von EUR 3,2 Mio. nach EUR 16,6 Mio. Gewinn im Vorjahr geklafft. Sonderabschreibungen auf technologisch überholte Vorräte und kapitalisierte Entwicklungskosten hätten das Gruppen-EBIT mit EUR 5,9 Mio. belastet.
In der Leuchten Division sei das Umsatzwachstum dank reger Renovierungstätigkeit und boomendem Absatz von LED-Produkten mit +8,7% auf EUR 223,6 Mio. wie erwartet hoch geblieben. Allerdings hätten sich im saisonal schwachen dritten Quartal auch hier höhere Kosten für Vertrieb, Forschung und Entwicklung besonders belastend auf das EBIT ausgewirkt (EUR - 4,1 Mio. nach EUR -0,4 Mio. im Vorjahr). Von einer baldigen Besserung der Lage sei insgesamt nicht auszugehen. Zwar wolle das Unternehmen in den kommenden Monaten neue Produkte präsentieren, eine rasche Rückkehr der Komponenten Division auf den Wachstumspfad sei jedoch nicht zu erwarten. Um die Kostenseite etwas zu entlasten, habe das Unternehmen hier rund 200 Mitarbeiter vor allem in Asien abgebaut. Zumindest das Wachstum in der Leuchten Division solle sich auch in den kommenden Quartalen fortsetzen.
In ihrem nächsten Update würden die Analysten ihre Schätzungen und Kursziel (EUR 14,00) nochmals nach unten anpassen.
Trotz des deutlichen Kursrückganges in den vergangenen Tagen sehen die Analysten der Erste Bank derzeit keine Veranlassung, ihre "halten"-Empfehlung für die Zumtobel-Aktie anzuheben. Einerseits böten LED-Produkte auf Jahre hinaus hohes Wachstumspotenzial, andererseits würden der Technologiewandel und zunehmende Konkurrenz auch große Herausforderungen darstellen, besonders für das Komponentengeschäft. (Analyse vom 09.03.2012) (09.03.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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