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ABB neutral
24.09.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von ABB (WKN 919730) mit "neutral" ein.
Nach langen Umbauarbeiten zeige die ABB-Konzernstruktur nunmehr folgendes Bild: Drei Segmente würden einzelne Kundengruppen beliefern, nämlich Energieversorger (Anteil Auftragseingang 2001: 25%), ÖI/Gas/Petrochemie-Anbieter (13%) sowie Industrieunternehmen (19%). Zwei Sparten böten diesen und externen Abnehmern Energietechnik- (16%) und Automatisierungsprodukte (20%) an. Als Querschnittsfunktion würden Finanzdienstleistungen (8%) dienen. Eine noch stärkere Fokussierung auf Energie- und Automatisierungstechnik sei geplant. Vor diesem Hintergrund seien 2002/03 weitere Desinvestments zu erwarten. Auch diese sollten dazu beitragen, die EBIT-Marge bis 2005 auf 9 bis 10% (2001: 1,2%, Ziel 2002: 4,5%) anzuheben.
Mit einem Verlust von 13 (1. Quartal: +114) Mio. USD sei das Nettoergebnis im zweiten Quartal enttäuschend ausgefallen. Auch die EBIT-Marge sei mit 2,2% (4,6%) unter das Plansoll für 2002 von 4 bis 5% gerutscht, an der mit Blick auf erste Restrukturierungserfolge und ein saisonal wesentlich stärkeres zweites Halbjahr aber weiterhin festgehalten werde. Immerhin sei im 3. Quartal mit Desinvestments (Structured Finance-Sparte, Wasser- und Stromzählergeschäft) das Jahresziel erreicht worden, die Nettoverschuldung auf 2,6 Mrd. USD abzubauen. Obwohl damit das Szenario der Analysten eingetreten sei, habe der Titel nur kurzfristig profitieren können. Zuletzt habe er sogar heftig auf äußere Einflüsse reagiert, wie Kurszielreduktionen von Analysten. Dies beweise ein unvermutet tiefes Misstrauen seitens der Anleger.
Selbst der kürzliche Managementwechsel, bei dem der anerkannte Stratege Jürgen Dormann an die Konzernspitze gerückt sei, werde ob des überraschenden Zeitpunkts mittlerweile negativ gewertet. Den stärksten Einfluss habe momentan wohl das erneute Aufrollen der Asbestproblematik in den USA. Es scheine eine neue Klagewelle anzurollen, weil neben den bereits Erkrankten auch erkrankungsgefährdete Personen Aussicht auf Entschädigung hätten. Vor diesem Hintergrund könnte die Rückstellung von 940 Mio. USD viel zu knapp bemessen sein. Auch die Ratingagenturen beschäftige das Thema.
Da zudem die Charttechnik neue Verkaufssignale liefert, stufen die Analysten von Helaba Trust die ABB-Aktie auf neutral zurück. Gleichwohl könnten spekulative Anleger angesichts des Stimmungstiefs auch Chancen wittern.
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