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Suez attraktiv
30.07.2002
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank halten die Aktie von Suez (WKN 852491) für ein attraktives Investment.
Suez habe im ersten Halbjahr den Umsatz im Vergleich zum Vorjahreshalbjahr um 8,9% auf 22,5 Mrd. EUR steigern können. Das organische Umsatzwachstum (ohne Wechselkurseffekte, Energiehandel, Akquisitionen und Verkäufe) von 4,1% unterstreiche die im derzeitigen konjunkturellen Umfeld soliden Zahlen. Vor allem die Abwertungen in Argentinien und Brasilien hätten dabei einen negativen Effekt von 469 Mio. EUR oder -2,3% gehabt.
Die Energiesparte habe den Umsatz um 14,3% auf 14,6 Mrd. EUR steigern (organisches Wachstum +4,3%) können, vor allem durch Übernahmen im Bereich Energie & Industrieservices (+30% auf 4,8 Mrd. EUR) und einem Anstieg der Handelsgeschäfte in Europa (von 1,8 auf 2,7 Mrd. EUR).
Bemerkenswert sei das starke organische Wachstum des Elektrizitäts- und Gasgeschäfts außerhalb Europas (+16%) gewesen. Der Umsatz in der Wassersparte habe 4,8 Mrd. EUR (-2,2%) und das organische Wachstum +3,8% betragen. Hier habe sich die Abwertung des argentinischen Peso negativ ausgewirkt. Das organische Wachstum in Frankreich sei um starke 5,3% (3,3% im ersten Quartal) gestiegen.
Bei Ondeo Nalco (chemische Wasseraufbereitung v.a. für die Industrie) als zyklischeres Geschäft sei der Umsatz leicht um 0,9% zurück gegangen, aufgrund einer schwächeren Nachfrage in den USA und dem schwachen US-Dollar. Wieder positiver sei das Geschäft in der Entsorgungssparte Sita (+4,8% auf 2,8 Mrd. EUR, organisch 3,2%) verlaufen, wobei sich der britische Markt wiederum schwach entwickelt habe.
Belastet hätten den Kurs in den letzten Wochen verschiedene Unsicherheiten wie die Entwicklung in Lateinamerika oder die US-Handelsaktivitäten. Suez sei in Argentinien v.a. im Wassergeschäft, in Brasilien v.a. in der Stromerzeugung vertreten. Die Lateinamerika-Aktivitäten hätten derzeit einem Umsatzanteil von 6,3%. Suez werde, zur Abdeckung aller Argentinien-Risiken, im ersten Halbjahr zusätzliche Rückstellungen in Höhe von 500 Mio. EUR bilden. Auch die Handelsaktivitäten in den USA hätten nur einen geringen Umfang (8% der gesamten Handelsgeschäfte).
Ferner gestalte sich der Verkauf von Nicht-Kernaktivitäten (z.B. 10%-Beteiligung an Fortis) im derzeitigen Marktumfeld schwieriger. Diese Probleme würden zwar das Ergebnis in 2002 belasten und die Erreichung des zweistelligen Wachstumsziels erschweren. Der gesehene Kursrückgang der letzten Wochen sei nach Erachten der Analysten jedoch in diesem Ausmaß nicht gerechtfertigt.
Suez verfügt langfristig weiter über überdurchschnittliche Wachstumsperspektiven und ist eine fundamental sowie bewertungstechnisch attraktive Aktie, so die Analysten der BHF-Bank.
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