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ABB-Aktie: solider Abschluss des GJ/2011, Geschäftsmix und Preisdruck im 2012
29.02.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Oskar Schenker, Analyst bei Sarasin Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) weiterhin mit "neutral" ein.
ABB habe das GJ/2011 mit einem soliden Bestellungseingang von USD 40,2 Mrd. (+23% ggü. VJ) abgeschlossen. Der Auftragsbestand per Ende Jahr habe bei USD 27,5 Mrd., rund USD 1,3 Mrd. höher als im Jahr zuvor gelegen. Den Umsatz habe ABB um 15% auf USD 38,0 Mrd. verbessern können. Die operative EBITDA-Marge, welche ABB neu als Rentabilitätskennzahl heranziehe, sei im Jahresvergleich von 15,3% auf 15,8% angestiegen.
Betrachte man das letzte Quartal des Geschäftsjahres 2011 so sei die EBITDA-Marge mit 14,8% tiefer wie der Jahresdurchschnittswert, aber dennoch leicht höher als die 14,4% des 4Q 10. Der Konzerngewinn habe sich um 24% auf 3,2 Mrd. verbessert. Der Gewinn pro Aktie sei von USD 1,12 auf USD 1,38 gestiegen. ABB schlage vor, die Dividende um rund 8% auf CHF 0,65 zu erhöhen.
ABB werde 2012 - zumindest im ersten Quartal - mit einem ungünstigen Geschäftsmix und weiter anhaltendem Preisdruck konfrontiert. Dies könnte nochmals zu einer Abschwächung der operativen EBITDA-Marge führen, wie dies bereits im GJ11 und insbesondere im 4Q aufgetreten sei. Das Rezept für 2012 sei deshalb ein stringentes Kostenmanagement unabhängig vom Fokus auf Wachstum. Letzteres schließe weitere Akquisitionen nicht aus, nachdem das Unternehmen in den letzten zwei Jahren mehr als ein Dutzend M&A-Transaktionen gemacht habe.
Die Analysten von Sarasin Research halten an ihrer "neutral"-Einstufung für die ABB-Aktie fest, da die Bewertung keinen offensichtlichen Spielraum zulässt. Zudem seien die operativen Schwächen bzw. die Profitabilität des Auftragsbestandes schwer einschätzbar. Neue Aufträge dürften kaum zu besseren Konditionen abzuschließen sein. Eine Margenausweitung durch operative Verbesserungen sei schwer zu erzielen. (Analyse vom 27.02.2012) (29.02.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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