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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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98,08 $ |
-1,89 $ |
-1,93 % |
24.04/21:59 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| BMG0450A1053 |
590336 |
- $ |
- $ |
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Arch Capital Group liefert zufriedenstellendes Resultat für 2011
23.02.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Martin Schwab, stuft die Aktie der Arch Capital Group (ISIN BMG0450A1053 / WKN 590336) von "buy" auf "neutral" herab.
Arch Capital sei ein in Hamilton, Bermuda ansässiger in den USA kotierter global tätiger Erst- und Rückversicherer. Arch Capital sei 1995 gegründet worden und beschäftige 1.345 Mitarbeiter, hauptsächlich in den USA, Kanada, Bermuda und Europa. Mit einem jährlichen Prämienvolumen von knapp USD 3 Mrd. gehöre Arch Capital zu den mittelgroßen Rückversicherern und kleineren Erstversicherern.
Wie alle Versicherungsgesellschaften habe auch Arch Capital in 2011 mit ungewöhnlich hohen Schadenfällen zu kämpfen gehabt. So hätten im Jahr 2011 über USD 200 Mio. mehr für Schadenfälle aufgewendet werden müssen als dies 2010 noch der Fall gewesen sei. Hinzu sei die unvorteilhafte Entwicklung der Finanzmärkte gekommen, welche für den Einbruch um 27% im Investitionsertrag und den realisierten Gewinnen verantwortlich gezeichnet habe. Die durchschnittliche Anlagerendite sei auf 3,0% gesunken, nachdem sich diese im Vorjahr noch auf 3,5% summiert habe. Die Combined Ratio (CR), welche die operative Profitabilität einer Zeitperiode messe, sei im Jahresvergleich um 5,8% auf 98,3% gestiegen.
Im 4Q11 habe vor allem der Rückversicherungsbereich mit einer CR von 83,7% (unter Ausschluss von "one-offs", wie Reserveauflösungen und außergewöhnlichen Schadenfällen) geglänzt, während sich die CR im Erstversicherungsbereich zwar geringfügig von 102,9% auf 101,0% verbessert habe, aber immer noch über dem avisierten Ziel (<100%) gelegen habe. Aufgrund dieser hohen Schadenbelastungen im 2011 habe Arch Capital lediglich eigene Aktien im Umfang von USD 4 Mio. zurückgekauft. Im Markt seien Rückkäufe von rund USD 40 Mio. erwartet worden. Während die Bruttoprämieneinnahmen im Erstversicherungsbereich wie vom Markt erwartet etwas zugelegt hätten (+2,5% im Vorjahresvergleich), habe der Rückversicherungsbereich mit einem Steigerung um 16,5% überrascht. Der Buchwert des Eigenkapitals sei um 2,5% gestiegen und habe damit leicht über den Erwartungen gelegen.
Nach Erachten der Analysten bleibe Arch Capital eine interessante mittel- bis längerfristige Anlage. Das Jahr 2011 sei für Arch Capital sowohl im Sektor- als auch im Gesamtmarktvergleich äußerst erfolgreich gewesen. In diesem von Großschäden und der europäischen Verschuldungskrise geprägten Jahr sei die Aktie um rund 27% gestiegen, während der S&P 500-Index (ISIN US78378X1072 / WKN A0AET0) im selben Zeitraum über 2% eingebüßt habe. Im gegenwärtigen sich aufhellendem makroökonomischen Umfeld würden die sektorspezifischen Risiken sinken und die Analysten seien deshalb der Ansicht, dass europäische Versicherer, welche im vergangen Jahr teilweise mit starken Kurseinbrüchen abgestraft worden seien, gegenüber einem soliden, konservativ investierten aber hoch bewerteten Versicherer wie Arch Capital in den kommenden Monaten besser rentieren würden.
Darüber hinaus habe Arch Capital bis anhin noch nie eine Dividende ausbezahlt, was den Titel gegenüber allfälligen enttäuschenden Resultaten anfälliger mache im Vergleich zu Renditeperlen wie beispielsweise Zurich Financial Services (ISIN CH0011075394 / WKN 579919). Zusammenfassend würden die Analysten Arch Capital weiterhin als attraktive, gut geführte Unternehmung mit einem starken Leistungsausweis erachten. Das Management habe in den vergangen Monaten bewiesen, dass es auch, resp. insbesondere in Krisenzeiten stabile Resultate zu liefern vermag.
Die Analysten von Sarasin Research erachten das Kurssteigerungspotenzial von Arch Capital im Vergleich zum gesamten Versicherungssektor zurzeit als limitiert und stufen die Aktie deshalb mit "neutral" ein, nach einem "buy"-Rating zuvor. (Analyse vom 22.02.2012) (23.02.2012/ac/a/a)
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