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Tesco neutral
18.09.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Tesco-Aktie (WKN 852647) mit "neutral".
Der britische Konzern erwirtschaftet in knapp 1.000 Filialen und mit 260.000 Beschäftigten, die überwiegend im Lebensmitteleinzelhandel agierten, einen Umsatz von rund 23,6 Mrd. Britischen Pfund (GBP). Neben dem marktführenden Engagement auf dem Heimatmarkt sei Tesco mit 250 Märkten im Ausland vertreten (Frankreich, Slowakei, Ungarn, Thailand, Tschechien). Durch die Übernahme der polnischen Märkte von HIT (D) seien die Briten jüngst auch dort zum Markführer avanciert. Da das Unternehmen im Rahmen der Expansion kaum Zukäufe getätigt habe, würden die Erträge nur geringfügig durch Goodwillabschreibungen geschmälert. Die Aktien befänden sich vollständig in Streubesitz.
Im abgelaufenen Geschäftshalbjahr habe sich der Konzernumsatz vor allem aufgrund der erfreulichen Entwicklung im Ausland (restliches Europa: +18,3%, Asien: + 54,2%) um 10,5% auf 11,7 Mrd. GBP erhöht. Auf dem Heimatmarkt seien die Erlöse um 6,7% auf 9,7 Mrd. GBP gewachsen (bereinigt um Veränderungen im Konsolidierungskreis: +3,9%). Obwohl sich das EBIT in UK lediglich um 7,2% verbessert habe, sei das operative Konzernergebnis um 11,7% auf 592 Mio. GBP geklettert (EBIT restliches Europa: +50%). Während der Vorsteuergewinn um 13,6% auf 535 Mio. GBP gestiegen sei, sei beim Halbjahresüberschuss ein Plus von 15,1% auf 373 Mio. GBP zu verzeichnen gewesen. Die Zwischendividende sei um 12% auf 1,87 GBp angehoben worden.
Der stetige Ausbau der Marktführerschaft verbunden mit der anhaltend robusten Verbraucherstimmung im Heimatland dürfte das Umsatzwachstum auch künftig stützen. Wenngleich die Erlösdynamik im Ausland in der bisherigen Größenordnung nicht fortgeschrieben werden könne, sei dennoch weiterhin von Zuwächsen auszugehen. Die solide Finanzstruktur erlaube auch künftig eine Fortsetzung des organischen Wachstums.
Angesichts der branchendurchschnittlichen Bewertung dürfte, so die Analysten von Helaba Trust, die vergleichsweise hohe Gewinndynamik der Tesco-Aktie, trotz bestehender Währungsrisiken zumindest eine marktkonforme, neutrale Kursentwicklung ermöglichen.
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