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Givaudan kaufen
17.09.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank wiederholen auf Grund des angekündigten Aktienrückkaufs ihre Kaufempfehlung für Aktien des schweizer Aroma- und Parfumproduzenten Givaudan (WKN 938427).
Givaudan habe gestern seine Pläne bekanntgegeben, 8% des Aktienkapitals zurückkaufen zu wollen. Dafür sei noch kein Zeitplan veröffentlicht worden, Givaudan wolle aber seine Aktionäre bei der Generalversammlung im März 2003 ersuchen, einem Einzug dieser Aktien zuzustimmen.
Der Aktienrückkauf zum derzeitigen Kurs oder darunter würde das Unternehmen 485 Mio. Schweizer Franken kosten. Sollte dies der Fall sein, so rechnen die Analysten damit, dass Givaudan im Jahr 2004 wieder positive Kassenstände ausweisen werde (224 Mio. Schweizer Franken).
Die Analysten schätzen, dass sich durch den Rückkauf der Gewinn/Aktie 2003 um 6-7% erhöhen könnte. Auf Grund dieses Szenarios würde der Gewinn/Aktie im Jahr 2002 39,0 Schweizer Franken betragen, wenn bis dahin 50% des geplanten Rückkaufs abgewickelt wären. Im Jahr 2003 sollte der Gewinn/Aktie dann 44,9 Schweizer Franken betragen.
An Hand dieser Prognosen sei die Aktie von Givaudan derzeit mit einem KGV 2003 von 12,1 und einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 7,6 bewertet. Dies liege eher am oberen Ende der historischen Bandbreite. Allerdings sei die Bewertung der Aktie immer noch deutlich tiefer als jene des Konkurrenten IFF, die mit einem KGV von 14,9 und einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 9,2 gehandelt werde. Da die 2-stelligen Zuwächse beim Gewinn/Aktie verlässlich aussähen, das Umsatzwachstum durch höhere Marktanteile gestärkt werde, der Cash Flow stark sei und jetzt auch noch der Aktienrückkauf beschlossen worden sei, seien die Analysten daher immer noch davon überzeugt, dass die Aktie einen guten Wert darstelle.
Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen daher nach wie vor, Aktien von Givaudan zu kaufen und heben ihr Kursziel von 700 auf 725 Schweizer Franken an.
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