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Vinci neutral
16.09.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Vinci-Aktie (WKN 867475) mit "neutral".
Obwohl sich Vinci mit seiner Ergebnis-Berichterstattung zum ersten Halbjahr (18. September) ganz hinten einreihe, könnten sich damit durchaus noch wichtige Erkenntnisse für den Fortgang der französischen Baukonjunktur - immerhin zweitgrößter europäischer Markt - verbinden. Hierzu hätten die global agierenden Zementkonzerne nur ungenügende Anhaltspunkte geliefert. Ernstzunehmende Marktbeobachter hätten eine mehrjährige Durststrecke geliefert, nachdem sich die hiesige Nachfrage lange Zeit robust aufwärts entwickelt habe.
Man dürfe gespannt sein, ob sich die Bausparte, die sich eine besonders selektive Auftragsannahme auf die Fahnen geschrieben habe, zuletzt dennoch schneller gewachsen sei als der Markt, dem Margendruck entziehen könne. Es sei zu befürchten, dass die gemessen am EBITA schlechtere Ausbeute im 2. Halbjahr 2001 ein Vorbote schwächerer Beiträge im laufenden Jahr sei. Einen Ausgleich sollte aber das Konzessionsgeschäft liefern, das im ersten Halbjahr neben der externen Dynamik auch ein ausgezeichnetes internes Umsatzwachstum (+6,3% gegenüber dem Vorjahr) aufgewiesen habe.
Das operative Ergebnis sollte mit einem Plus in der Größenordnung von 30% nur leicht unterproportional gestiegen sein. Die Beiträge der übrigen Segmente spielten im ersten Halbjahr aufgrund von Abrechnungsmodalitäten traditionell kaum eine Rolle. Per Saldo erwarte man auf allen Ergebnisebenen Steigerungsraten zwischen 5 und 10%, so dass die Ertragsqualität von Vinci ein weiteres Mal unter Beweis gestellt würde. Die Aktie sollte sich vor diesem Hintergrund weiterhin als ein Stabilitätsanker erweisen. Für eine Hochstufung reiche das schmale Chance-/Risiko-Profil mit Blick auf das Erholungspotential des Gesamtmarktes aus heutiger Sicht jedoch nicht aus.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Vinci lautet "neutral".
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