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Vivendi eine hohe Dividende ist zu wenig
29.12.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christian Hinterwallner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Vivendi (ISIN FR0000127771 / WKN 591068) mit dem Votum "verkaufen" ein.
Das EBITA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände) habe in Q3 2011 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,3% auf EUR 1,50 Mrd. gesteigert werden können. Der adjustierte Nettogewinn sei um 0,4% auf EUR 685 Mio. gefallen.
Der Konzernumsatz sei im dritten Quartal im Vergleich zur Vorjahresperiode um 1,6% auf EUR 6,77 Mrd. zurückgegangen. Der Umsatz habe bei GVT markant und bei Canal+ leicht gesteigert werden können. Die Entwicklung in den anderen Bereichen sei hingegen rückläufig gewesen. Operativ hätten sich einmal mehr GVT und Activision-Blizzard als Zugpferde erwiesen.
Vivendi habe seine Jahresprognose für den adjustierten Nettogewinn um fünf Prozent auf EUR 2,85 Mrd. gesenkt. Einer besseren operativen Performance stünden noch höhere steuerliche Belastungen entgegen. SFR erwarte im kommenden Geschäftsjahr aufgrund des neuen Konkurrenten am französischen Mobilfunkmarkt Iliad (ISIN FR0004035913 / WKN A0BLZB) noch härterer Wettbewerbsdruck.
Die Beteiligungen am brasilianischen Telekomanbieter GVT und an Activision Blizzard (ISIN US00507V1098 / WKN A0Q4K4) seien im abgelaufenen Quartal operativ wieder einmal die Zugpferde des Medien- und Telekomkonglomerats gewesen. Aber auch hier würden die Wachstumsraten nun flacher, da sich in Brasilien die Konjunktur abschwäche und wichtige Ergebnisbringer (z.B.: World of Warcraft) beim Spielehersteller ihren Zenit bereits überschritten hätten.
In den übrigen Segmenten sorge der Wettbewerbsdruck bzw. die Saturierung der Märkte für heftigen Gegenwind. Hervorzuheben sei zwar die hohe Dividendenrendite, gleichzeitig spreche aber auch das nun schwieriger werdende Umfeld für Werbung für eine unterdurchschnittliche Entwicklung von Vivendi.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Vivendi-Aktie mit dem Rating "verkaufen". (Analyse vom 28.12.2011) (29.12.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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