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Generali neutral
10.09.2002
Helaba Trust
Karsten Keil, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Generali (WKN 850312) unverändert mit "neutral" ein.
Im Hinblick auf die am Donnerstag zur Veröffentlichung (12. September 2002) stehenden Halbjahreszahlen erwarten die Analysten von Helaba Trust ein Nettoergebnis i.H.v. 365 Mio. EUR (-49% gg. VJ). Der Ergebnisrückgang dürfte dabei in erster Linie auf niedrigere realisierte Kursgewinne und hohe Abschreibungen auf Finanzanlagen zurückzuführen sein, wobei insbesondere die Prognose des Ausmaßes der Abschreibungen sehr schwierig sei. Im Nichtlebengeschäft sollte sich das technische Ergebnis dagegen verbessern und die Analysten von Helaba Trust gehen von einer Schaden-Kosten-Quote von 106,3% (2001: 109,7) aus. Die gesamten Prämieneinnahmen in H1 würden 24 Mrd. EUR (+5% gg. VJ) betragen und seien bereits Ende Juli veröffentlicht worden. Es sei damit zu rechnen, daß das Management die ursprüngliche Ergebnisprognose für 2002 von 1,3 Mrd. EUR zurücknehmen werde, da dieses Ziel angesichts der schlechten Börsenverfassung nicht mehr erreichbar sein dürfte. Die Analysten von Helaba Trust halten ein Nettoergebnis zwischen 800-900 Mio. EUR für realistisch. Infolgedessen könnte die Aktie nach Bekanntgabe der Halbjahreszahlen kurzfristig unter Druck geraten.
Vor dem Hintergrund der moderaten Bewertung (Kurs/Embedded Value: 1,0; Branche 1,3) bleiben die Analysten von Helaba Trust jedoch bei ihrer neutralen Gewichtung der Generali-Aktie.
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