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Zumtobel senkt Ausblick trotz weiterhin starkem Wachstum von LED-Produkten
09.12.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Franz Hörl, überprüft bei der Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) das bisherige Votum "akkumulieren".
Wie erwartet habe sich Zumtobel's Umsatzwachstum von 9,3% im ersten Quartal auf 7,7% im zweiten Quartal 2011/12 (endete im Oktober 2011) weiter abgeschwächt. Das spätzyklische Leuchtengeschäft (+10,5%) sei von der jüngsten Konjunkturabkühlung bisher weitgehend unbeeinflusst geblieben. Herausragend sei erneut die Umsatzentwicklung mit LED-Produkten gewesen (2Q: +101%; 1H: +97%), welche nunmehr bereits 12,3% der Gruppenumsätze ausmachen und besonders vom Trend zu Energieeffizienz profitieren würden.
Ganz im Gegensatz zu vergangenem Jahr, wo Lieferengpässe und hohe Preise das Komponentengeschäft angetrieben hätten, habe diese Division im 2Q 11/12 mit schwacher Nachfrage aufgrund von Lagerabbau und möglicherweise auch Marktanteilsverlusten zu kämpfen. Der Umsatzrückgang der Komponentendivision sei mit -0,3% noch moderat ausgefallen, allerdings sei das Quartals-EBIT der Division von EUR 15,5 Mio. auf EUR 8,7 Mio. aufgrund der Unterauslastung der inzwischen erhöhten Produktionskapazitäten und niedrigerer Preise gesunken.
Auch höhere Ausgaben für Forschung & Entwicklung sowie zusätzliches Vertriebspersonal hätten in Summe zu einem Rückgang des operativen Gewinnes der Zumtobel-Gruppe vor Sondereffekten von EUR 31,4 Mio. auf EUR 25,4 Mio. geführt. Der Nettogewinn sei im Quartal um 20% auf EUR 20,7 Mio. zurückgegangen.
Angesichts des weiterhin schwachen Komponentengeschäfts und unsicheren konjunkturellen Entwicklung erwarte das Management für das Gesamtjahr 2011/12 nun ein deutlich unter 10% liegendes Umsatzwachstum (vorher: +10%) und eine EBIT-Marge unterhalb der 6,4% des Vorjahres (vorher: über 6,4%).
Aufgrund des deutlich verschlechterten gesamtwirtschaftlichen Ausblicks würden die Analysten ihre Schätzungen und ihr Kursziel in ihrem nächsten Bericht senken. Obwohl Zumtobel mit LED-Produkten über einen Bereich verfüge, der auch in einem schwachen konjunkturellen Umfeld weiter zulegen sollte, würden die Analysten auf kurze Sicht für die Aktie nur moderates Potenzial sehen.
Vor diesem Hintergrund setzen die Analysten der Erste Bank ihre Einschätzung für die Aktie von Zumtobel auf "under review". (Analyse vom 09.12.2011) (09.12.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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