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Intesa SanPaolo in Erwartung positiver Steuereffekte
01.12.2011
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Matthias Engelmayer, Analyst von Independent Research, bleibt bei seinem "halten"-Votum für die Aktie von Intesa SanPaolo (ISIN IT0000072618 / WKN 850605).
Wie schon das Vorquartalsergebnis werde das Ergebnis des vierten Quartals von einem positiven Steuereffekt begünstigt. Der positive Steuereffekt resultiere aus dem Saldo eines (zusätzlichen) Steueraufwands (ca. -1 Mrd. Euro) und der Neuanrechnung von (aktiven) latenten Steuern (ca. +1,5 Mrd. Euro) sowie der Auflösung von (passiven) latenten Steuern (ca. +0,5 Mrd. Euro).
Die Analysten würden aber an ihrer Gewinnschätzung für 2011 von 0,17 EUR je Aktie festhalten. Mit Blick auf den hohen Bestand an italienischen Staatsanleihen von insgesamt 75,5 Mrd. EUR sowie die starken Marktverwerfungen bei italienischen Staatsanleihen (10jährige: Renditeausweitung 150 BP seit Ende Q3 2011) würden sie mit -580 Mio. EUR ein deutlich schwächeres Handelsergebnis als im Vorquartal vorhersehen.
Trotz der gestrigen konzertierten Notenbanken-Aktion, die von den Analysten für Intesa SanPaolo als nicht so wesentlich angesehen werde, sowie des hohen Bewertungsabschlags zum Buchwert bei einem KBV 2011e von 0,32, würden sie unter Berücksichtigung des hohen Italien-Engagements kein signifikantes Kurspotenzial sehen.
Insofern votieren die Analysten von Independent Research für die Aktie von Intesa SanPaolo weiterhin mit "halten" bei einem Kursziel von 1,30 EUR. (Analyse vom 01.12.2011) (01.12.2011/ac/a/a)
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