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S IMMO sehr gutes Q3-Ergebnis
25.11.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, stuft die S IMMO-Aktie (ISIN AT0000652250 / WKN 902388) mit "kaufen" ein.
Die österreichische Immobiliengesellschaft habe ein sehr gutes Q3-Ergebnis präsentieren können. Umsatzseitig habe es kaum Abweichungen zu Analysten-Schätzungen gegeben, beim EBITDA habe sich vor allem das gute Verkaufsergebnis gezeigt, wo allein in Q3 Veräußerungsgewinne von EUR 5,3 Mio. hätten erzielt werden können. Da zusätzlich auch noch die Verwaltungskosten auf einem tiefen Niveau gelegen hätten, seien EUR -2 Mio. an negativem Neubewertungsergebnis nicht wirklich ins Gewicht gefallen, noch dazu seien diese ja nicht-cashwirksam.
Eine Einschränkung zum Ergebnis müsse allerdings gemacht werden, es sei nämlich von über EUR 6,5 Mio. an unbaren Wechselkurseffekten im Finanzergebnis unterstützt worden. Fortschritte hätten auch bei den Entwicklungsprojekten Serdika (Sofia) und Sun Plaza (Bukarest) erzielt werden können. Hier hätten erstens neue prestigeträchtige Mieter für den Shopping-Bereich gefunden werden können (H&M), zusätzlich seien bei den schwierigen Vermietungen im Büro-Bereich Neuabschlüsse erzielt und die Leerstandsrate in diesem Bereich damit weiter reduziert worden.
In Summe sei die S IMMO derzeit recht gut unterwegs. Der Fokus auf Aktien- und Genussscheinrückkäufe auf tiefen Kursniveaus (anstatt weiterer Immobilieninvestitionen) sei vom Markt goutiert worden. Dies dürfte im aktuellen Umfeld die richtige Strategie sein. Seit Anfang des vierten Quartals sei S IMMO performancemäßig mit Abstand die beste Immoaktie in Wien. Das werde sich allerdings so nicht auf Dauer fortsetzen lassen, weil die Bewertung in punkto K/BW nun schon ans obere Ende der österreichischen Peer Group gestiegen sei.
Zusätzlich belastet werde die Bewertung der Aktie vom massiven Anstieg der Rendite der zehnjährigen österreichischen Staatsanleihen, die ja als Referenzwert diene. In Summe müssten die Analysten ihre Schätzungen für 2011 wahrscheinlich leicht erhöhen, was bewertungsmäßig allerdings vom Zinseffekt ausgeglichen werden werde. An ihrem Kursziel von EUR 5,20 werde sich somit in Summe wenig ändern.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die S IMMO-Aktie mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 25.11.2011) (25.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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