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44,14 € |
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-0,72 % |
24.04/17:35 |
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WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| AT0000606306 |
A0D9SU |
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- € |
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Raiffeisen Bank International 3Q 11-Ergebnis fällt deutlich
25.11.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Günter Hohberger, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie der Raiffeisen Bank International (RBI) (ISIN AT0000606306 / WKN A0D9SU) mit dem Rating "kaufen" ein.
Die von der Raiffeisen Bank International vorgelegten Zahlen für das 3. Quartal seien aufgrund stark gestiegener Risikovorsorgen für Ungarn zwar deutlich schwächer verglichen mit den Vorquartalen ausgefallen, hätten aber die zurückgeschraubten Erwartungen der Analysten der Erste Bank aufgrund des gestiegenen Zins- und Provisionsergebnisses dennoch übertreffen können.
Am Ende sei ein Quartalsergebnis von EUR 130 Mio. (-58% y/y, -62% q/q) übrig geblieben, das alleine durch den Verlust von EUR -152 Mio. in Ungarn einen starken Dämpfer erfahren habe. In Ungarn seien abermals politische Entscheidungen der Auslöser dafür gewesen, dass basierend auf einem gesetzlich geregelten Fixkurs für die Rückzahlung von Fremdwährungskrediten Risikovorsorgen von EUR -258 Mio. hätten getroffen werden müssen.
Für das Gesamtjahr rechne das RBI-Management mit einem Verlust nach Steuern in Ungarn von EUR -320 Mio. sowie mit einer Kapitalspritze in zumindest derselben Höhe. Von den übrigen Märkten seien bis auf Slowenien gute Ergebnisse gemeldet worden. Russland habe sich abermals als wachstumsstark (Kreditvolumen +11% q/q) und äußerst profitabel (ROE 12%) erwiesen, auch wenn die Risikovorsorgen auf ein normalisiertes Niveau gestiegen seien.
RZB/RBI-Maßnahmen dürften Aktivitäten nicht gravierend einschränken. Neben den Quartalsergebnissen hätten aber auch die Maßnahmen der RZB-Gruppe zur Erfüllung der kurzfristig eingeführten Kapitalrichtlinie der Europäischen Bankenaufsicht (9% hartes Kernkapital per 30. Juni 2012) im Fokus gestanden.
Demnach sollten Kapitaläquivalente von EUR 2,5 bis 3,6 Mrd. unter Einbindung der RBI aus Kapitalmaßnahmen (EUR 1,2 bis 1,9 Mrd.) sowie aus der Reduktion der risikogewichteten Aktiva (RWA; EUR 700 bis 900 Mio.) und der Einbehaltung von Gewinnen und anderen Maßnahmen (EUR 600 bis 800 Mio.) erreicht werden. Lediglich ca. 20% dieser Maßnahmen sollten mit dem Abbau von Geschäftsaktivitäten verbunden sein.
Nach der ersten Rechnung der Analysten würde dies bei einer RWA-Reduktion auf RBI-Ebene von ca. 7,5% gegenüber 3Q 11 erreichbar sein. Durch die Kurzfristigkeit der Kredite in CEE würden damit weniger als 50% der abreifenden Kredite bis 30.06.12 betroffen sein.
Die Analysten würden aufgrund der aktuellen Marktsituation zwar keine Kapitalerhöhung erwarten, aber einen Umtausch des privaten Partizipationskapitals (EUR 750 Mio. bei der RBI) in Aktien als eine mögliche Variante ansehen. Sie würden ihr Modell und Kursziel für die RBI-Aktie anpassen.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Raiffeisen Bank International-Aktie mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 25.11.2011) (25.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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