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Swisscom Schweizer Geschäft zeigt leichte Schwäche
18.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swisscom (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Bei den Geschäftszahlen des 3. Quartals 2011 seien sowohl der Umsatz als auch das EBITDA (bereinigt um einmaligen Gewinnbeitrag in Höhe von EUR 56 von Fastweb) geringfügig hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Die Analysten würden daher ihre EPS-Prognosen für das GJ 11 um +2,5% (Sonderposten), das GJ 12 um -1,1% und das GJ13 um -2,4% korrigieren.
Swisscom habe seine Prognosen bestätigt, denen zufolge es einen Umsatz von CHF 11,5 Mrd. (Vontobel-Schätzung: 11,48) und ein EBITDA von CHF 4,6 Mrd. (Vontobel-Schätzung 4,6 dank einmaliger Zahlung von EUR 56) erzielen werde, aber der Umsatztrend im Schweizer Geschäft (1. Quartal: +0,8%, 2. Quartal: -0,9%, 3. Quartal: -3,4%) sei schwächer geworden.
Die EBITDA-Marge sei bisher recht robust geblieben (ersten neun Monate 2011: -30 Basispunkte im Vorjahresvergleich). Die Analysten hätten deswegen ihre Umsatzprognose für 2012113 leicht gesenkt, würden aber weiterhin mit einer recht soliden Rentabilität rechnen. Fastweb (3. Quartal 2011: Umsatz -10,1% in EUR) sei schwach gewesen, was den Erwartungen zufolge andauern dürfte.
Trotz seines Engagements in Italien bleibe Swisscom ein defensiver Titel und seine Dividende (Vontobel-Schätzung für 2011: CHF 22) sei recht sicher. Die weitere Entwicklung dürfte aber gedämpft bleiben.
Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Prognose korrigiert, senken das Kursziel von CHF 390 auf CHF 380 und halten an ihrem "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie fest. Ihr Kursziel entspreche dem historischen Bewertungsniveau (EV/EBITDA: 6,3). (Analyse vom 18.11.2011) (18.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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