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Julius Bär verwaltetes Vermögen bleibt defensiv durch hohen NNM-Zufluss
16.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Julius Bär (ISIN CH0102484968 / WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die Analysten würden erwarten, dass der NNM-Zufluss anhalten und die Restrukturierungskosten von CHF 50 Mio. zu einer Personalkosteneinsparung von CHF 30 Mio. und zu einer Einsparung bei den Vertriebs- und Verwaltungskosten von CHF 10 Mio. in GJ 12E führen werde. Sie würden ihr EPS für 11E unverändert belassen, aber es für 12E um 11% auf CHF 2,43 und für 13E um 16% auf CHF 2,92 erhöhen.
Die Analysten würden für GJ 11E und GJ 12E mit einer NNM-Wachstumsrate von jeweils 5,9% (Ziel 4 bis 6%) und mit einer stagnierenden Entwicklung des verwalteten Vermögens (AuM) bis Ende GJ 11E und mit 2% für das GJ 12E rechnen, was zu einem AuM von CHF 169 Mrd. für das GJ 11E (leicht über dem AuM für 10M von CHF 166 Mrd.) und von CHF 182 Mrd. für das GJ 12E führe. Die Bruttomarge für 10M 11 sei leicht höher gewesen als die 105 Bp, die für das 1H 11 erreicht worden sei. Die Analysten würden mit 106 Bp für das GJ 11E und mit 105 Bp für das GJ 12E rechnen.
Die Analystenprognose beinhalte weder eine allfällige Übernahme der Bank Sarasin (ISIN CH0038389307 / WKN A0QZL4) noch mögliche Kosten im Zusammenhang mit der US-Steuerangelegenheit. Die Analysten würden Julius Bär zu einem P/BV 11E von 1,5 bewerten. Dies entspreche CHF 32 pro Aktie.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Julius Bär-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 32 gesehen. (Analyse vom 16.11.2011) (16.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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