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Sonova 1H 2011/12-Ergebnisse mit besserer Marge als erwartet
15.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Daniel Jelovcan, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 8993484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Sonova habe eine EBITA-Marge von 18,1% vorgelegt (Umsatzveröffentlichung im Oktober), die besser ausgefallen sei als die von den Analysten und dem Konsens geschätzten 17,0% bzw. 17,6%. Der Reingewinn von CHF 103,7 Mio. habe über der Analystenprognose von CHF 97,5 Mio. gelegen, habe aber der des Konsens von CHF 104,7 Mio. entsprochen. Der Ausblick für GJ 2011/12 sei bestätigt, d.h., 8 bis 10% Umsatzwachstum, 19 bis 20% EBITA-Marge.
Die Ergebnisse für das erste Halbjahr seien auf die Rentabilität gut bezogen gewesen. Insbesondere die EBITA-Marge der Hörgerätesparte von 22% habe über der Analystenschätzung von 19,9% gelegen, was ein guter Indikator für die künftige Entwicklung sei.
Der operative Cashflow sei mit CHF 112,3 Mio. ebenfalls hoch ausgefallen, obschon der operative Gewinn die im Vorjahr erzielte Höhe nicht erreicht habe. Die Innovationsrate von 80% sei historisch gesehen sehr hoch, was mit Blick auf die Zukunft ebenfalls ein gutes Zeichen sei. Der gleich bleibende Ausblick könnte als leichte Enttäuschung gesehen werden, aber der neue CEO wolle die Erwartungen sicherlich niedrig halten.
Die bestätigte Prognose gehe von einem organischen Wachstum von 5 bis 7% aus, was gegenüber der über dem Konsens liegenden Analystenschätzung von 9,6% niedrig erscheine, aber ihrer Ansicht nach deute die im ersten Halbjahr vermeldete gute Wachstumsdynamik sowohl für Hörgeräte als auch für Innenohrprotesen definitiv auf ein stärkeres Wachstum hin.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "buy"-Rating für die Sonova-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 111,00 gesehen. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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