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Julius Bär besser als erwarteter Zwischenbericht gibt weitere Informationen über Kosteneinsparungsprogramm
14.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Julius Bär (ISIN CH0102484968 / WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Das von Julius Bär verwaltete Vermögen habe Ende Oktober CHF 166 Mrd. betagen und damit gleich wie im 1H 11 aber höher als von den Analysten erwartet gelegen (CHF 163 Mrd.). Das annualisierte NNG-Wachstum habe sich im 10 M im oberen Bereich der angestrebten 4 bis 6% bewegt (VontE: 5,3%). Die Bruttomarge sei 10M mit 105 Bp höher gewesen als im 1H 11 und das CIR etwas niedriger als die 67,6% im 1H 11.
Julius Bär habe weitere Einzelheiten zu seinem Kosteneinsparungsprogramm bekannt gegeben: der Abbau von ca. 150 Stellen (wie bereits bekannt gegeben) und der Abbau der Vertriebsgemeinkosten durch Reduktion der gemieteten Immobilien und Abschreibungen in Zusammenhang mit IT. Die einmaligen Restrukturierungskosten im GJ 11 von CHF 50 Mio. und die Reduktion der Personalkosten um CHF 30 Mio. sowie der Vertriebsgemeinkosten um CHF 10 Mio., die sich teilweise ab Mitte des GJ 12 und vollständig in 2013 auswirken würden. Die Kernkapitalquote sei von 21,7% im 1H 11 auf 20.1% gesunken. 54% des Rückkaufs sei am 31. Oktober abgeschlossen worden.
Die Anzeichen für das Betriebsergebnis hätten leicht über den Analystenerwartungen gelegen. Das Gerücht über ein Angebot für Sarasin (ISIN CH0038389307 / WKN A0QZL4) sei nicht kommentiert worden. Der Status des US-Steuerthemas sei als "nicht belastbar zu beurteilen" bezeichnet worden. Die Analysten würden Julius Bär unverändert mit einem P/BV11E von 1,5 bewerten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Julius Bär. Das Kurziel sehe man bei CHF 32. (Analyse vom 14.11.2011) (14.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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