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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 185,21 $ |
187,60 $ |
-2,39 $ |
-1,27 % |
24.04/22:10 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| US1667641005 |
852552 |
- $ |
- $ |
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ChevronTexaco verkaufen
04.09.2002
Hamburgische LB
Die Analysten der Hamburgischen Landesbank bewerten die ChevronTexaco-Aktie (WKN 852552) mit "verkaufen".
Dem fusionierten Ölkonzern ChevronTexaco sei durch den Zusammenschluss der Aufstieg zur weltweiten Nr. 4 in der Gruppe der sogenannten Supermajors gelungen. Die Fusion sei eine konsequente Reaktion auf die vorangegangene Konsolidierungswelle der Branche in den letzten Jahren gewesen, unter anderem der Zusammenschluss von Exxon und Mobil sowie die Großakquisitionen von BP in den USA. Zwei Ziele habe es dabei zu erreichen gegolten: Stärkung der Marktmacht und die Freisetzung von Synergien, um auch unter Kostenaspekten bei einem niedrigen Ölpreis zu bestehen.
Die Synergien aus der Fusion würden auf rund 2,2 Mrd. US-Dollar vor Steuern beziffert und sollten schon im Frühjahr 2003 realisiert sein. Von dieser Maßnahme verspreche sich ChevronTexaco eine Erhöhung des ROCE um 2 bis 3 Prozentpunkte. In 2001 habe der ROCE (ohne einmaligen Fusionsaufwand) 14,7% betragen. Das Niveau der übrigen Supermajors habe in 2001 durchschnittlich bei etwa 17% betragen. Zudem sei im Upstreambereich eine Ausweitung der Fördermenge um 2,5 bis 3% jährlich bis 2006 geplant.
Das Wachstum solle durch den Ausbau der internationalen Upstream-Aktivitäten erreicht werden. Vorerst stehe bei ChevronTexaco jedoch die Zusammenlegung der Aktivitäten und die Hebung der Synergien im Vordergrund. Auch die Rentabilität des schwachen Downstream-Geschäftes solle von der Synergiefreisetzung deutlich profitieren.
Die Synergieeffekte aus der Fusion sollten die Ergebnisse von ChevronTexaco in 2002 und 2003 positiv beeinflussen und für die Kompensation eines künftig wieder sinkenden Ölpreises sorgen. Anziehende Produktpreise im Segment Downstream dürften ab 2003 ebenfalls zu Ergebnisverbesserungen beitragen. Diese guten Perspektiven seien allerdings weitgehend im Kurs enthalten. Mit einem KGV von 17,9 bzw. 14,6 auf Basis der Gewinnschätzungen für 2002 und 2003 sei die Aktie im Branchenvergleich nur leicht unterbewertet. Das Risiko aus der Beteiligung am finanzschwachen Energiehändler Dynegy verlange außerdem einen Bewertungsabschlag. Somit betrage das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten 80 US-Dollar.
Das Rating der Analysten der Hamburgischen Landesbank für ChevronTexaco lautet "verkaufen".
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