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Kuoni 9M 11-Ergebnisse erwartungsgemäß
10.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Dank des ausgezeichneten Beitrags von GTA sei der Umsatz besser ausgefallen als erwartet. Das EBIT habe wie der Reingewinn den Prognosen entsprochen. Der freie Cashflow sei aufgrund des Buchungsrückgangs im Reiseveranstaltungsgeschäft nach Afrika gesunken. Die Buchungen hätten in LW um 4% niedriger gelegen (ggü. -3% im August). Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2011 sei bestätigt worden (Umsatz CHF 5 Mio. Marge 1,5%).
Ohne Berücksichtigung der GTA-Transaktion sowie der Integrierungskosten, der Kosten des Anlageprogramms und der Abschreibungen habe sich das zugrunde liegende EBIT auf CHF 113,2 Mio. belaufen, während die Analysten von CHF 115 Mio. ausgegangen seien. VFS habe sich mit einem organischen Wachstum von 35% und einer Margenverbesserung von 20 BP auf 23,6% weiterhin äußerst gut entwickelt.
Der Beitrag von GTA (Marge von 4,0%) sei aufgrund der gestiegenen Buchungen aus China weitaus höher ausgefallen. Insgesamt habe das Reiseveranstaltungsgeschäft nach wie vor schleppend verlaufen (beeinträchtigt durch Nordafrika und die Probleme mit Kuoni in Italien/Russland).
Reiseveranstaltungsgeschäft sei schwächer als erwartet, DM und Asien besser, was zeige, dass die Strategie von Kuoni in die richtige Richtung zu gehen scheine. Nach Erachten der Analysten sollte das Management radikale Maßnahmen zur schnellen Eliminierung der verlustbringenden Geschäfte im Bereich Reiseveranstaltung ergreifen. Die Analysten würden ihre Schätzung leicht anpassen. Auf EBIT-Ebene werde es keine wesentliche Änderung geben.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Kuoni-Aktie nach wie vor mit dem Rating "buy". Das Kursziel werde bei CHF 400 gesehen. (Analyse vom 10.11.2011) (10.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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