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Holcim größere Volumen, aber schwächer als erwartete Rentabilität
09.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Für das 3Q 11 sei ein Umsatz von CHF 5.318 Mio. (E: 5.186, K: 5.111) und ein EBITDA von CHF 1.075 Mio. (E: 1.100, K: 1.082) gemeldet worden, was zu einer Marge von 19,5% (E&K: 21,2%) geführt habe. Der Nettogewinn habe die Erwartungen der Analysten um 15% und die Konsenserwartungen um 4% verpasst. Das operative EBITDA liege in Lokalwährung nahe am Vorjahresergebnis (alt: bestenfalls).
Die Volumen hätten über den Erwartungen gelegen und das Pricing (Zement) habe sich positiv entwickelt (1H11: +2,2%, 9M 11: 2,9%). Das EBITDA habe die Schätzungen der Analysten aufgrund schwächerer Ergebnisse in Nordamerika und der Asien-Pazifik-Region verfehlt (Einmalkosten für Werkschließung in Australien). Ihre Prognose für das Finanzergebnis sei mit CHF 33 Mio. etwas zu optimistisch gewesen. Es seien keine CO2-Zertifikate verkauft worden (3Q 10: CHF 9 Mio.).
Bereinigt durch die Einmalkosten (AUS) habe das operative EBITDA innerhalb der Erwartungen von Nordamerika gelegen. Nach Ansicht der Analysten sei der Ausblick für das operative EBITDA leicht reduziert worden, von "bestenfalls" auf "nahezu". Die Analysten würden keine Möglichkeit für eine Aufwärtskorrektur sehen und ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen.
Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihr "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 54 für die Holcim-Aktie. (Analyse vom 09.11.2011) (09.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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