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Adecco Q3-Zahlen unter Erwartungen
08.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Adecco habe Zahlen für das Q3 11 vorgelegt, die hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben seien. So sei der Gewinn um 9% niedriger ausgefallen als von ihnen angenommen, wenngleich er 2% über den Konsensschätzungen gelegen habe. Dass die Annahmen der Analysten nicht erreicht worden seien, sei in der Kombination aus dem mit 7% leicht schwächeren organischen Wachstum (Vontobel Research-Erwartungen: 9%) und der Bruttomarge von 17,2% (Vontobel Research-Erwartungen: 17,4%) begründet.
Die Kosten seien nach wie vor gut unter Kontrolle, mit EUR 678 Mio. würden die Vertriebs- und Verwaltungskosten weitgehend der Analystenprognose entsprechen. Dass die Umsatzschätzungen nicht erreicht worden seien, sei in erster Linie in dem mit 5% unerwartet niedrigen Wachstum in Nordamerika (Vontobel Research-Erwartungen: 8%) begründet, wo ein unverändertes Geschäft bei der Fachkräftevermittlung enttäuscht habe. In Spanien und Skandinavien sei der Umsatz ebenfalls schwächer gewesen, wohingegen Deutschland weiterhin stark sei und Frankreich (die größte Region) den Erwartungen entsprochen habe. Die Rentabilitätsprognosen seien ebenfalls nicht zuletzt wegen der USA und Skandinavien verfehlt worden.
Die allgemeine Personalvermittlung (+9%) habe die Fachkräftevermittlung (+2%) wieder weit hinter sich gelassen, sodass die Margen unerwartet niedrig ausgefallen seien. Während die Zahlen hinter den Erwartungen zurückgeblieben seien, würden die Analysten keine Anzeichen für eine breit angelegte Verlangsamung sehen und das Unternehmen sei noch immer fest entschlossen, seine mittelfristigen Ziele zu erreichen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Adecco-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 66 gesehen. (Analyse vom 08.11.2011) (08.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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