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Adecco Wachstum trotz wirtschaftlichen Gegenwindes
02.11.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Angesichts des aufgrund von vorläufigen Zahlen für das Berichtsquartal unvermindert soliden Wachstums in den meisten Regionen (USA +8,5%, Frankreich +5%) und des konstanten Wachstums in Währungen von 7% und 9%, die von den Mitanbietern Randstad und Manpower berichtet worden seien, seien die Analysten überzeugt, dass Adecco das von ihnen erwartete org. Umsatzwachstum von 8,5% im 3Q erreichen werde.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich die Bruttomargen von niedrigen 16,9% im 2Q (negative Einmalbelastungen in Deutschland im 2Q, auslaufende Steuervergünstigungen in Frankreich, Bodenbildung bei Outplacement) auf 17,4% erholen würden.
Die EBITA-Marge werde saisonbedingt hoch sein (VTe: 4,8%). Vor der Veröffentlichung des Ergebnisses hätten die Analysten ihre Schätzungen auf operativem Niveau nur leicht nach unten korrigiert (org. Wachstum in den GJ 12E/13E von bisher +6,3%/+6,0% auf +4,9%/5,8% wegen des niedrigeren BIP). Dadurch reduziere sich in den GJ 12E/13E das EUR-EPS um 3%. Aufgrund von Währungseffekten erhöhe sich das CHF-EPS in den GJ 12E/13E um 13%.
Trotz wirtschaftlicher Unsicherheiten würden die Analysten keine Rezession einrechnen und den Titeln gegenüber positiv eingestellt bleiben.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Adecco-Aktie und ehren das Kursziel aufgrund des um 13% gestiegenen CHF-EPS von CHF 60,00 auf CHF 66,00. (Analysen vom 02.11.2011) (02.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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