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Kuoni wird 2011 Umsatz von CHF 5 Mrd. erzielen
20.10.2011
Zürcher Kantonalbank
Zürich (aktiencheck.de AG) - Marco Strittmatter, Analyst der Zürcher Kantonalbank, bewertet die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) mit "marktgewichten".
Kuoni werde 2011 dank der im Frühjahr erfolgten Akquisition von Gullivers Travel Associates (GTA, Umsatz 2010: USD 1,9 Mrd.) einen Umsatz von rund CHF 5 Mrd. erzielen. Künftig erziele Kuoni 45% des Umsatzes mit der Einheit Destinations. GTA sei als Grossist tätig (B2B) und biete seinen Partnern vor allem Online-Hotelbuchungen an, aber auch Busreisen, Transfers usw. Der klassische Tour-Operating-Bereich sei in den letzten Jahren margenmäßig unter Druck geraten und bis auf wenige Ausnahmen nicht gewachsen. Sehr attraktiv sei hingegen die Tochter VFS, die im Auftrag von Regierungen Visaanträge vorbereite. VFS betreibe mehr als 300 Büros in fast 50 Ländern und generiere eine EBIT-Marge von über 20%.
Kuoni habe in den Jahren 2009 bis 2011 ein teures Restrukturierungsprogramm durchgeführt, um das Unternehmen nachhaltig zu stärken. Trotz dieses Programms würden die Analysten in Zukunft nicht generell höhere EBIT-Margen als in der Vergangenheit erwarten. Das KGV für 2012 von 10,7x liege zwar leicht unter dem Zehn-Jahres-Durchschnitt, sei aber höher als bei den Konkurrenten TUI Travel (ISIN GB00B1Z7RQ77 / WKN A0MWY8) (6,6x) oder Thomas Cook (ISIN GB00B1VYCH82 / WKN A0MR3W) (2,8x).
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Kuoni-Aktie mit dem Rating "marktgewichten" ein. (Ausgabe 20 vom 19.10.2011) (20.10.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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