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Saint-Gobain unverändert nur moderates Aufwärtspotenzial
12.10.2011
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stefan Röhle, Analayst bei Independent Research, bleibt bei seiner Einschätzung "halten" für die Aktie der Saint-Gobain S.A. (ISIN FR0000125007 / WKN 872087).
Die Aktie von Saint-Gobain habe in den letzten drei Monaten aufgrund des schlechten Kapitalmarktumfelds und der Sorgen um eine Konjunkturabkühlung einen Wertverlust von 23% hinnehmen müssen. Die mit der Kursentwicklung einhergehende Volatilität sei auffällig gewesen. Das Papier habe dann vom Jahrestief Ende September 2011 bei 26,07 EUR auf 32,38 EUR um 24% zugelegt.
Nach Auffassung der Analysten sei Saint-Gobain aus fundamentaler Sicht gut positioniert. Der Konzern habe rd. 20% des Umsatzes (ohne Baustoffhandel: rd. 35%) in Schwellenländern generiert. Dabei würden knapp 40% der Erlöse aus dem stabilen Instandhaltungs- und Reparaturgeschäft stammen. Bei einer genaueren Betrachtung des operativen Ergebnisses der letzten Quartale habe sich jedoch auch gezeigt, dass der überwiegende Teil der Ertragsverbesserung aus den industrienahen Bereichen Flachglas und Hochleistungsmaterialien hergerührt habe.
Die Analysten seien daher der Meinung, dass sich mit der Konjunkturabkühlung das Ertragswachstum 2012 abschwäche. Sie würden ein operatives Ergebnis 2011 mit +18% y/y und 2012 mit +9% y/y - mit dem Risiko einer leichten Gewinnrevision - erwarten.
Wenngleich die Analysten das 2012er KGV von 8,8 als historisch niedrig werten würden, lasse die Aktie für sie kein wesentliches Aufwärtspotenzial erkennen. Aus Bewertungssicht würden sie deshalb derzeit die Aktie von HeidelbergCement bevorzugen (ISIN DE0006047004 / WKN 604700).
Die Analysten von Independent Research revidieren ihr Kursziel für die Aktie von Saint-Gobain von 43 EUR auf 35 EUR und votieren für den Titel unverändert mit "halten". (Analyse vom 12.10.2011) (12.10.2011/ac/a/a)
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