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ARYZTA leichte Schätzungserhöhung nach gutem FY 11-Resultat
28.09.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von ARYZTA (ISIN CH0043238366 / WKN A0Q4FN) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Nach dem guten Ergebnis des GJ 11 und ihrer gestrigen Roadshow mit dem Management in Genf hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen (bereinigt) für 2010 um 3% und für 2013 um 6% erhöht. Das ATI-Projekt sei der Schlüssel für zukünftige Kosten- und Vertriebssynergien, die hauptsächlich im Jahr 2013 zum Tragen kommen würden.
Die Preiserhöhungen würden vor allem im ersten Halbjahr 2012 fortgesetzt (+5%) und sich etwas auf die Volumen auswirken, insbesondere in Europa. Das Wachstum in Nordamerika dürfte dank des LSR-Kanals belastbarer bleiben, wie sich bereits bei der letzten Konjunkturschwäche gezeigt habe. Insgesamt würden die Analysten im Jahr 2012 mit einem organischen Wachstum von +4,3% und im Jahr 2013 mit +5,3% rechnen.
Der Investitionsaufwand für die ATI-Initiative sei im Jahr 2012 höher (EUR 56 Mio.). Optimierungspotenzial für die Lieferkette würden die Analysten hauptsächlich in Amerika sehen (von 5 bis zu 6 Schließungen). Das EBITA der Sparte Food werde sich im Jahr 2012 leicht verbessern (+20 Basispunkte), aber im Jahr 2013 um +50 Basispunkte auf 13,2% zulegen.
Die Analysteneinschätzung des Integrationspotenzials habe sich bestätigt und das ATI-Projekt sorge für mehr Prognosesicherheit. Die Einführung des ERP-Systems werde entscheidend für die Erschließung des Cross- Selling-Potenzials sein. Dies gelte vor allem für Nordamerika, wo es bereits zu 80% in Betrieb sei.
Die Analysten von Vontobel Research halten die Bewertung mit einer bereinigten P/E-Ratio von 9,7 für 2012 für attraktiv und bestätigen ihr "buy"-Rating mit einem Kursziel von CHF 47. (Analyse vom 28.09.2011) (28.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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