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Kaba Margenentwicklung bleibt hinter starkem organischem Umsatzwachstum zurück
20.09.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
Auf der Konferenz habe der CEO nicht bestätigen wollen, dass Kaba in GJ 12 mit seinem Wachstum die angestrebte Bandbreite von 4 bis 6% erreiche, da der Ausblick auf dem Investorentag (10. November) veröffentlicht werde. Angesichts der schwachen Margenentwicklung in GJ 11 würden die Analysten ihre EPS-Prognosen für 2012 und 2013 um 2,8% senken.
In den nächsten 24 Monaten dürften Übernahmen im Umfang von CHF 500 Mio. anstehen (Durchschnittsgröße CHF 50 Mio.). Zusammen mit der organischen Wachstumsrate würden sich interessante Perspektiven am Horizont abzeichnen. Das Ergebnis des GJ 11 sei jedoch auf Betriebsebene schwach gewesen. Die Marge sei im 2. Halbjahr auf 11% gekommen, was einem Rückgang von 310 Basispunkten gegenüber der Vorperiode entspreche. Normalerweise liege diese Bandbreite eher bei 200 Basispunkten. In dieser Hinsicht sei es eine Enttäuschung, dass die Marge trotz des hohen organischen Wachstums (2. Halbjahr: 7,8%) zurückbleibe. Kaba habe üblicherweise angegeben, dass sich 2 bis 3% organisches Wachstum margensteigernd auswirken würden.
Im Anschluss an die Neubesetzungen der CEO- und CFO-Positionen sei mit einem gewissen Umstrukturierungspotenzial zu rechnen, aber aufgrund des schwachen Betriebsergebnisses in GJ 11 und der ungleichmäßigen Konjunkturerholung würden die Analysten keine signifikante Verbesserung in naher Zukunft erwarten. Sie würden noch auf die Ergebnisse des 3. Quartals von ASSA ABLOY (ISIN SE0000255648 / WKN 893165) (28.10.) und IR (21.10.) warten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Kaba-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 340 gesehen. (Analyse vom 20.09.2011) (20.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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