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WPP Group "accumulate"
21.08.2002
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der WPP Group (WKN 871903) weiterhin auf "accumulate“ ein. Das Kursziel senke man von 650 auf 560 Britische Pfund GBP).
Die Unternehmensleitung habe einen verhalteneren Ausblick als erwartet gegeben. Daher habe man bei der Commerzbank gestern die Gewinnreihe für die Jahre 2002 und 2003 nach unten korrigiert. Trotz des eingetrübten Ausblicks des CEO Martin Sorrell bestünden jedoch Gründe zum Optimismus, vor allem der US-UP-Front-Markt, optimistischere Äußerungen von P&G, Unilever und Viacom sowie ein Nachlassen der Bedenken hinsichtlich der Bilanzierungspraktiken, die den Sektor in den letzten drei Monaten gebremst hätten. Man erwarte weiterhin eine volatile Geschäftsentwicklung, die kurzfristig durch die Stimmung des Marktes getrieben werde. Da aber WPPs Y&R und Tempus weiterhin ihre Integration vorantreiben würden, sei man bei der Commerzbank optimistisch bezüglich der Aussichten für das Neugeschäft, vor allem weil das Unternehmen im 2. Quartal bereits ein nahezu genau so hohes Nettoneugeschäftsvolumen verzeichnet habe wie im gesamten 2. Halbjahr 2001.
Das Nordamerikageschäft entwickele sich schleppend mit einem um 10% auf 12% zurückgegangenen organischen Wachstum. Der internationale Umsatz, einschließlich Großbritanniens und Kontinentaleuropas sowie der restlichen Welt sei um 5% zurück gegangen. Die-US-Margen seien mit 16,1% (gegenüber 16,7%) aufgrund von Kostenkontrollmaßnahmen ziemlich flach gewesen. Allerdings stünden weitere Kostensenkungsmaßnahmen in Europa an.
Das Management habe betont, dass die Marktforschung aufgrund von Umstrukturierungen und Büroschließungen in letzter Zeit unter Druck gekommen sei, vor allem das Geschäft der Research International und einiger telekombezogener Aktivitäten in Skandinavien. Hervorzuheben sei, dass rund 60% bis 70% der Marktforschungsaktivitäten der WPP maßgeschneidert/quasi maßgeschneidert und daher etwas anfälliger als die Gemeinschaftsangebote der VNU seien.
Nach Angaben des Managements stelle das Aktienrückkaufsziel von 150 Mio. bis 200 Mio. GBP ein eher theoretisches Ziel als eine konkrete Zielvorgabe dar, woraus man schließe, dass die Aktienrückkäufe im 2. Halbjahr nicht so ausgeprägt sein würden wie ursprünglich erwartet. Im 1. Halbjahr seien Aktienrückkäufe in Höhe von 68 Mio. GBP getätigt worden, alle davon im 2. Quartal.
Bei der Commerzbank wird der WPP Group-Aktie ein unverändertes "accumulate“-Rating verliehen.
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