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Ciba Spezial "accumulate"
21.08.2002
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Ciba Spezial (WKN 905373) weiterhin auf "accumulate“ ein. Den fairen Wert je Anteilsschein sehe man bei 131 Schweizer Franken (CHF).
Ciba habe heute Morgen über den Commerzbank-Prognosen sowie den Konsenserwartungen liegende Ergebnisse für das 2. Quartal vorgelegt. Unternehmensangaben zufolge habe sich die Geschäftsdynamik im 2. Quartal beschleunigt und die Erholung habe sich im 3. Quartal bislang fortgesetzt. Ciba verzeichne zudem eine sehr starke Cash-Flow-Entwicklung und habe im 1. Halbjahr rund 700 Mio. CHF seiner Nettoschulden abgebaut. Obwohl ein Teil davon auf den Verkauf eigener Anteile in Höhe von ca. 300 Mio. CHF zurückzuführen sei, sei die zugrundeliegende Cash-Generierung besser als erwartet ausgefallen.
Wie üblich habe Ciba einen etwas verhaltenen Ausblick präsentiert. Unter der Annahme, dass sich der Wechselkurs nicht weiter verschlechtere, gehe Ciba von einem in Schweizer Franken gemessen mehr oder weniger flachen EBITDA und einem Nettogewinnwachstum aus. Derzeit erwarte man bei der Commerzbank einen EBITDA-Anstieg um 2,5% und ein Gewinnwachstum um ca. 25% - ein flaches EBITDA impliziere ein Gewinnwachstum um rund 20%.
Bei der Commerzbank wird die "accumulate“-Empfehlung für die Ciba Spezial-Aktie beibehalten. Man sei der Auffassung, dass der Markt den sehr starken Cash-Flow des Unternehmens nicht ausreichend berücksichtige. Des weiteren wiederhole man, dass im Vergleich zu Clariant Ciba das qualitativ gesehen bessere Unternehmen sei, aber mit einem Abschlag gehandelt werde.
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