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Zumtobel Q1-Ergebnis etwas unter Erwartungen
09.09.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) mit dem Rating "akkumulieren" ein.
Zumtobel habe auch im ersten Quartal 2011/12 ein solides Umsatzwachstum von 9,3% (EUR 326,3 Mio.) berichtet, womit die Analystenschätzungen erfüllt worden seien. Im Unterschied zum vergangenen Jahr sei das Wachstum von der Leuchtendivision (+11,6%) getragen worden, während das Komponentengeschäft aufgrund des Lagerabbaus von Kunden nur noch 3,8% habe zulegen können.
Herausragend sei wiederum die Umsatzentwicklung mit LED-Produkten gewesen (+91% auf EUR 36,6 Mio.), welche nunmehr bereits 11,2% der Gruppenumsätze ausmachen und besonders vom Trend zu Energieeffizienz profitieren würden. Nach Ansicht des Unternehmens gewinne man derzeit Marktanteile dazu und durch den gestiegenen Anteil des stabileren Renovierungsgeschäftes solle der saisonale Rückgang im zweiten Halbjahr ebenfalls geringer ausfallen.
Im Gegensatz zu den Umsätzen sei der operative Gewinn erneut hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Neben Vorlaufkosten für Forschung und Entwicklung sowie zusätzliches Vertriebspersonal habe auch das enttäuschende Wachstum im profitablen Komponentengeschäft die Margen verwässert.
Beim Ausblick gehe das Management auf Basis des jüngsten Auftragseinganges weiterhin von rund 10% Umsatzwachstum und einer EBIT-Marge von etwas über 6,4% für 2011/12 aus. Zumtobel-Chef Sommerer erwarte, dass der Lagerabbau bei Komponenten bereits im Herbst zu Ende gehe. Man verweise allerdings auf die gestiegene Unsicherheit aufgrund der jüngsten Finanzmarktturbulenzen.
Aufgrund des sich verschlechterten gesamtwirtschaftlichen Ausblicks würden die Analysten voraussichtlich ihre Schätzungen und ihr Kursziel (derzeit EUR 20,50) in ihrem nächsten Bericht senken. Nichtsdestotrotz wollten sie darauf hinweisen, dass Zumtobel mit LED-Produkten über einen Bereich verfüge, der auch in einem schwachen konjunkturellen Umfeld weiter zulegen sollte.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Zumtobel-Aktie mit "akkumulieren". (Analyse vom 09.09.2011) (09.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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