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Sika langsamere Erholung der Bruttogewinnmarge, aber Vertrauen in starkes Wachstum
09.09.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Mit dem Margentief im 2Q/3Q11 werde die Bruttogewinnmarge etwas länger benötigen, um sich zu erholen. Bezüglich organischen Umsatzwachstums (EM 15 bis 20%, MM 3 bis 5%, Gruppe 8 bis 10%) bleibe das Unternehmen zuversichtlich.
Die Analysten seien davon ausgegangen, dass die Bruttogewinnmarge die Talsohle im 1Q11 erreiche. Dies werde nun erst im 2Q/3Q11 der Fall sein und eine Erholung dürfte im 4Q11 dank Preiserhöhungen eintreten. Aber im 4Q11 dürften Preiserhöhungen erfolgen.
Trotz der Tatsache, dass die nachhaltige Bruttogewinnmarge am unteren Ende von 53 bis 54% stehe, bringe dies keine Veränderung bezüglich operativer Rentabilität, denn Sika bleibe bei seinem EBITDA-Ziel von 12 bis14%. Dies dank einer höheren operationellen Auslastung in naher Zukunft, denn auch innerhalb eines Rahmens von fünf Jahren werde die Bruttogewinnmarge auf 52% sinken, da auch die Margen in den Emerging Markets sinken würden.
Der Titel werde bei einem PE 12 bis 13E von 13,3/11,4 (historisch 16) gehandelt. Das Kursziel von CHF 2.100 bleibe unverändert.
Die Analysten von Vontobel Research senken ihr EPS 11 bis 12E um 6% und 1% (13E: +3%) und wiederholen ihr "buy Rating" für die Sika-Aktie , da sich die Margen erholen, das hohe Wachstum anhält, das Engagement in den Emerging Markets stark wächst und sich das EPS höchstwahrscheinlich erholen wird (11E: -18%, 12E: +25%). (Analyse vom 09.09.2011) (09.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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