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Implenia H1/2011-Erwartungen verfehlt
01.09.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Implenia (ISIN CH0023868554 / WKN A0JEGJ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der Umsatz habe über den Analysten-Prognosen (4%) und dem Marktkonsens (1%) gelegen, aber das Betriebsergebnis habe die Analysten-Erwartungen um 15% verfehlt (Konsens: 11%). Mit Ausnahme der Sparte Tunnelling seien die Margen trotz des höheren Volumens gleich geblieben oder zurückgegangen. Der Unternehmensausblick sage Verbesserungen im zweiten Halbjahr 2011 voraus.
Der starke Volumenanstieg im Immobilienbereich (Vontobel Research-Schätzung: +15%) habe die Analysten positiv überrascht, aber die Marge der Sparte General Contracting sei unverändert geblieben (1,8%), während die der Sparte Engineering zurückgegangen sei (-470 Basispunkte). Die Infrastruktursparte habe wie befürchtet noch schwächer abgeschnitten (1. Halbjahr 2011: -3,1%, Vontobel Research-Schätzung: 2%, 1. Halbjahr 2010: -1,5%). Der einzige positive Aspekt sei die starke Umsetzung im Bereich Tunnelling gewesen. Der Steuersatz (37,5%) sei unerklärlich hoch gewesen. In der Infrastruktursparte seien Kapazitäten (Personal) abgebaut worden und im zweiten Halbjahr 2011 seien weitere strukturelle Veränderungen möglich.
Die Analysten würden ihre Schätzungen um etwa 10% reduzieren. Die Hauptfrage auf der angesetzten Analystenkonferenz werde sein, ob das mittelfristige Ziel eines EBIT von CHF 100 Mio. bis 2013/14 erreichbar sei.
Trotz der attraktiven Bewertung warten die Analysten von Vontobel Research noch auf positive Signale und bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die Implenia-Aktie .Das Kursziel von CHF 33 werde geprüft. (Analyse vom 01.09.2011) (01.09.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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