Georg Fischer Empfehlungsliste

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22.08.2002
Zürcher Kantonalbank

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank belassen die Aktien von Georg Fischer (WKN 851082) in ihrem Aktienportfolio Nebenwerte.

Wie aufgrund des stotternden Konjunkturmotors zu erwarten gewesen sei, habe Georg Fischer ein schwaches Semesterergebnis vorgelegt. Erfreulicherweise habe das Ergebnis aber gegenüber dem zweiten Halbjahr 2001 deutlich verbessert werden können. Von den Konzernbereichen habe die Fertigungstechnik (Agie Charmilles) wegen der schwachen Nachfrage nach Investitionsgütern in Europa, die rund 60% des Spartenumsatzes ausmachen, am stärksten gelitten. Die Daten der Branchenverbände der Werkzeugmaschinenhersteller in den wichtigen Märkten USA und Deutschland würden zeigen, dass die Nachfrage noch sehr schwach sei.

Dennoch glaube das Management, aufgrund der Offertenaktivitäten die bevorstehende Trendwende zu erkennen. Bei der Zürcher Kantonalbank erwarte man, dass dank der tieferen Kostenbasis eine Umsatzzunahme eine überproportionale Margensteigerung hervorrufen werde. In der Fahrzeugtechnik erwarte man ein stärkeres zweites Halbjahr. Einige Aufträge, die in den vergangenen Monaten hinausgeschoben worden seien, würden in den kommenden Quartalen anlaufen. Infolgedessen werde sich die Kapazitätsauslastung verbessern, was zu einer Steigerung der Margen führen werde. Obwohl GF das Vorjahresergebnis nicht erreichen werde, bleiben die Analysten der Zürcher Kantonalbank zuversichtlich, dass die Gruppe dank der tieferen Kostenbasis das Resultat kontinuierlich verbessern könne. Mit einem KGV 2003 und einem EV/EBITDA 2003 von 7.6x bzw. 4.6x liege die Aktienbewertung im Branchendurchschnitt (8.3x bzw. 3.7x).

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank belassen die Aktie von Georg Fischer in ihrem Aktienportfolio Nebenwerte und setzen damit auf den erwarteten Wirtschaftsaufschwung.

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