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Kardex niedrigere Wachstums- und Margenannahmen führen zu Anpassungen der Reingewinnschätzungen
24.08.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Kardex (ISIN CH0100837282 / WKN A0RMWK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold".
Nach den gestrigen Informationen über die Zahlen für das 1H 11, die geplante Kapitalerhöhung und die Umstellung der Rechnungslegung von IFRS zu Swiss GAAP FER würden die Analysten ihr "hold"-Rating bestätigen (vorher: werde überprüft/"hold") und ihr Kursziel bei CHF 13 ansetzen (vorher: CHF 20), da in der Zukunft 8 Mio. Aktien im Umlauf sein würden.
Die Analysten würden insgesamt ihre Wachstumsschätzungen für GJ 12/13 (anspruchsvolleres Marktumfeld, verstärkter Fokus auf Rentabilität) sowie ihre Margenprognose senken (Überkapazitäten in der Branche würden zu kontinuierlichem Preisdruck führen). Die Umstellung zu Swiss GAAP FER habe eine positive Auswirkung auf die GuV (keine Abschreibungen auf immaterielle Werte mehr bei Mlog, EUR 2,7 Mio.), aber eine negative Wirkung auf die Bilanz (immaterielle Werte in Höhe von insgesamt EUR 51,3 Mio. und kapitalisierte steuerliche Verluste von EUR 8,7 Mio. würden mit dem Eigenkapital verrechnet). Die Eigenkapitalquote sinke auf 24,5%.
Das neue Kursziel der Analysten von CHF 13 entspreche dem Durchschnitt aus Buchwert (CHF 9, basierend auf dem niedrigeren Eigenkapital nach Swiss GAAP FER und der neuen Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien, Berücksichtigung aktueller Unsicherheiten) und Fair Value, der sich aus ihrem (konservativen) DCF-Modell ergebe (CHF 17, unter Berücksichtigung des zukünftigen Potenzials).
Nach Ansicht der Analysten von Vontobel Research wird das "hold"-Rating für die Kardex-Aktie bestätigt. (Analyse vom 24.08.2011) (24.08.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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