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Kardex einige operative Verbesserungen, aber Schwäche bei Mlog
23.08.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, setzt die Aktie von Kardex (ISIN CH0100837282 / WKN A0RMWK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".
Kardex habe bereits am 9. August die Zahlen für das H1 11 bekannt gegeben (Auftragseingang +34%; Umsatz +8% ggü. Vorquartal; EBIT EUR 0,05). Der Fokus der heutigen Pressemitteilung liege daher auf dem Ausblick für die Gruppe und detaillierten Informationen über die Performance der einzelnen Divisionen und die Kapitalerhöhung.
Remstar habe ein gutes Wachstum und ein positives EBIT verzeichnet (Umsatz: EUR 106,2 Mio., +27%; EBIT EUR 3,2 Mio. ggü. VontE 116,1 Mio., +38,5%; 4,0 Mio.). Stow habe ein höheres Wachstum erzielt, womit auch das EBIT über den Erwartungen gelegen habe (Umsatz EUR 82,1 Mio., +38%; EBIT EUR 1,2 Mio. ggü. VontE 72,0 Mio., +20,8%; 0,5 Mio.). Mlog habe erwartungsgemäß eine sehr schwache Rentabilität gemeldet (EBIT-Rückgang um EUR 3 Mio. ggü. VontE -2,5 Mio.). Insgesamt habe sich der Auftragseingang verbessert, aber es seien auch Optimierungsmaßnahmen für die Kostenstruktur angekündigt worden.
Strukturelle und organisatorische Maßnahmen zur Verbesserung der Rentabilität, Umstellung der Rechnungslegung von IFRS auf Swiss GAAP FER, Kapitalerhöhung mit bis zu 2,4 Mio. neuen Aktien (+43%).
Zusätzlich zu den Ergebnissen für das H1 11 informiere Kardex über die geplante Kapitalerhöhung (angekündigt im Rahmen des Ergebnisberichts für das GJ 11). Das Unternehmen wolle einen Barmittelzufluss zwischen CHF 28,9 und 31,5 Mio. generieren, um die Wandelanleihen zu 50% mit Eigenmitteln zu finanzieren.
Die neuen Aktien würden zum Marktwert platziert. Gemäß dem Unternehmen hätten sich die Hauptaktionäre sowie alle Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung dazu verpflichtet, an der Kapitalerhöhung teilzunehmen und/oder neue Aktien zu übernehmen, die nicht durch bestehende Aktionäre gezeichnet worden seien (angegebene Preisspanne: CHF 12 bis CHF 18). Es werde keine Bezugsrechte für den Sekundärmarkt geben.
Die Analysten würden erwarten, dass die neuen Aktien zu einem Preis am unteren Ende der angegebenen Preisspanne ausgegeben würden. Unter Einbezugnahme von 2,4 Mio. an zusätzlichen Aktien und ohne sonstige Veränderungen würde ihr Kursziel von CHF 20 auf CHF 14 reduziert werden.
Die Analysten von Vontobel Research überprüfen das Kursziel von CHF 20 (Prognose CHF 12 bis CHF 14) und das "hold"-Rating für die Kardex-Aktie. (Analyse vom 23.08.2011) (23.08.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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