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Kraft Foods mehr Kraft durch Spaltung
12.08.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christine Nowak, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Kraft Foods (ISIN US50075N1046 / WKN 655910) weiterhin mit "kaufen" ein.
Kraft Foods habe angekündigt, das nordamerikanische Lebensmittelgeschäft vor Ende 2012 abzuspalten. Damit werde nur 18 Monate nach der Übernahme von Cadbury eine fokussierte globale Snack-Gruppe formiert. Das Nordamerika-Lebensmittelgeschäft (rund USD 19 Mrd. Umsatz) gelte als klassische Cash-Cow. Dagegen sollte das stark in den Wachstumsmärkten (BRIC) präsente Snack-Geschäft (rund USD 37 Mrd. Umsatz) mit hohen Wachstumsraten als werthaltiger angesehen werden.
Der Nettoumsatz habe USD 13,8 Mrd. (+13,2% ggü. dem Vorjahr) erreicht, wobei auf Preiserhöhungen 5,5 und auf Währungsveränderungen 5,6 Prozentpunkte entfallen seien. Das Mengenwachstum habe bei 1,6% gelegen. Besondere Stärke habe das internationale Geschäft mit einem organischen Wachstum von 6,4% in Europa und 13,5% in den Emerging Markets gezeigt.
Das Management habe nach früheren Kürzungen der Prognose für 2011 die Erwartungen des (Jahres-) Gewinns je Aktie wieder auf zumindest USD 2,25 (Vorjahr USD 2,02) erhöht. An der Ausschöpfung von Synergien von USD 1 Mrd. und am langfristigen Ziel einer jährlichen Ertragssteigerung von 9% bis 11% werde unverändert festgehalten.
Aufgrund höherer Rohstoffpreise seien die Produktkosten um 5,2% gegenüber dem Vorjahresquartal und um 2,8% gegenüber dem Q1 2011 gestiegen, sie hätten allerdings durch Kostensenkungsprogramme und Rationalisierungen weitgehend aufgefangen werden können. Da aber die Werbeaufwendungen zweistellig zugelegt hätten, sei die Bruttomarge von 38,3% im Q2 des Vorjahres und auf 35,1% gefallen. Die EBITDA-Marge habe 16,6% (18,2% im Vorjahr) erreicht.
Für das Kraft Foods-Management gebe es kein Zurücklehnen. Trotz eines schwierigeren Umfelds werde der Wachstumskurs gehalten und mit der Abspaltung des "satten" Nordamerika Geschäftes, fokussiere man sich noch stärker auf das Wachstum im globalen Geschäft. Der Konzern investiere konsequent in Marken und Absatzkanäle und sichere mit Rationalisierungen und Ausschöpfung von Synergien die Margen ab. Die Präsenz von Kraft Foods in den rasch wachsenden Entwicklungsmärkten sei mit rund 25% bereits die stärkste unter den US-Nahrungsmittel-Markenherstellern und werde mit der angekündigten Spaltung weiter gestärkt.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bleiben bei ihrer "kaufen"-Einschätzung für die Kraft Foods-Aktie. (Analyse vom 11.08.2011) (12.08.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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