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Adecco Anpassung aufgrund von erwartetem geringerem BIP-Wachstum und Währungseffekten
04.08.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit einem "buy"-Rating.
Angesichts der von den beiden Konkurrenzunternehmen Randstad (ISIN NL0000379121 / WKN 879309) und Manpower (ISIN US56418H1005 / WKN 881964) gemeldeten soliden Ergebnisse - beide mit einem organischen Wachstum von 12% - seien die Analysten zuversichtlich, dass Adecco ein ähnliches organisches Wachstum vorlegen könne (VonT: +12%).
Für das 2Q/2011 dürfte Adecco einen Umsatz von EUR 5,064 Mrd., eine infolgedessen stabile Bruttomarge von 17,4%, ein bereinigtes EBITA von EUR 202 Mio. und einen Reingewinn von EUR 111 Mio. verzeichnen. Das Nettoergebnis werde durch einmalige Kosten für die Schuldenrefinanzierung in Höhe von EUR 10 Mio. beeinträchtigt. Man gehe davon aus, dass der EPS bei EUR 0,58 liegen werde. Die Analysten hätten klare Anzeichen dafür, dass das Büroangestelltensegment, das Fachkräftesegment sowie die Feststellenvermittlung stärker würden, was künftig einen günstigeren Margenmix ermöglichen sollte.
Da der Konsens von einer niedrigeren Prognose für das BIP-Wachstum (jedoch ohne Einberechnung einer globalen Rezession) und niedrigeren Wechselkursprognosen ausgehe, hätten die Analysten ihren EPS in CHF für die Geschäftsjahre 2011, 2012 und 2013 um 12%, 14% bzw. 12% nach unten korrigiert. Aufgrund der niedrigeren Schätzungen habe man das Kursziel von CHF 88 auf CHF 75 gesenkt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Adecco. (Analyse vom 04.08.2011) (04.08.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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