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Mayr-Melnhof zurück zur Normalität
22.07.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Bernd Maurer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) weiterhin mit "halten" ein.
Da der Boom in der Kartonindustrie nachgelassen habe, hätten die Analysten das Kurziel von EUR 92,00 auf EUR 85,00 herabgesetzt. Der befürchtete Nachfragerückgang in der Kartonindustrie dürfte sich bewahrheitet haben. Der Auftragsbestand in der Industrie sei in den letzen Monaten signifikant zurückgegangen, besonders in der Sparte des Recyclingkartons, dem Kerngeschäft von Mayr-Melnhof. Obwohl die Kartonindustrie wieder von einer "gewöhnlichen" Nachfragesituation ausgehe, bleibe abzuwarten, ob diese tatsächlich eintrete oder ein weiterer Abwärtstrend verzeichnet werde. Ein Indiz für eine Margenerholung könnte die Lockerung des Kostendruckes darstellen.
Da Mayr-Melnhof über Abnehmerbranchen verfüge, welche eine relativ stabile Geschäftsentwicklung aufweisen würden wie z.B. Tabak, Waschmittel und Lebensmittel, würden die Analysten aufgrund der geringeren Volatilität eine bessere Performance von Mayr-Melnhof gegenüber vergleichbaren Konkurrenten erwarten.
Positiv zu werten seien eine sehr solide Bilanzstruktur (Nettoliquidität), die Markt- und Kostenführerschaft im weitgehend konsolidierten Recyclingkartonmarkt sowie die Nummer eins Position im osteuropäischen Wachstumsmarkt der Faltschachtelverarbeitung. Die erwarteten Akquisitionen würden die Marktposition von Mayr-Melnhof stärken.
Zu den negativen Aspekten würden sowohl der scharfe Wettbewerb vor allem im Packaging-Bereich, als auch die starke Volatilität des operativen Ergebnisses aufgrund von Preisschwankungen bei Energie und Altpapier gehören. Die Karton- und Verpackungsbranche gelte als sehr zyklisch und unterliege überdurchschnittlich den Schwankungen des Konjunkturzyklus.
Aufgrund verschiedener Bewertungsmethoden bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank sowohl das Kursziel von EUR 85,00 als auch ihre "halten" Empfehlung für die Mayr-Melnhof-Aktie. (Analyse vom 21.07.2011) (22.07.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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