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austriamicrosystems schließt Übernahme ab
15.07.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Lion, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von austriamicrosystems (ISIN AT0000920863 / WKN 632638) unverändert mit "kaufen" ein.
austriamicrosystems habe in dieser Woche die Übernahme der Texas Advanced Optoelectronics Solutions (TAOS) abgeschlossen. Zur Erinnerung: TAOS halte einen Weltmarktanteil von in etwa 20% im Markt für Beleuchtungssensorik. Der Hauptfokus von TAOS sei die Erhöhung der Beleuchtungseffizienz im Hinblick auf den Energieverbrauch von Consumer Electronics, vor allem bei Smartphones und Tablets. Etwa 10% des Umsatzes würden auf den Automobilsektor entfallen. Durch die Übernahme von TAOS verbessere austriamicrosystems seine Marktposition im stark wachsenden Consumer Electronics-Markt ebenso wie die Marktposition in den USA, wo austriamicrosystems 2010 lediglich 13,4% an Umsatz generiert habe.
TOAS habe im Jahr 2010 einen Umsatz von USD 80 Mio. (EUR 60 Mio.) bei einer EBIT-Marge von über 30% erwirtschaftet. Sowohl die Bruttomarge als auch die EBITDA-Marge lägen über denen von austriamicrosystems. Für 2011 würden die Analysten einen Umsatz von zumindest USD 100 Mio. (EUR 70 Mio.) bei konstanter EBIT-Marge erwarten, was Übernahmemultiples im Bezug auf EV/Sales von 2,2 bzw. EV/EBIT von 7,5 entspreche.
Diese Bewertung liege somit unter der von austriamicrosystems, die ihrerseits deutlich unter der Peergroup gehandelt werde. Nähere Details zu TAOS würden zusammen mit dem 2Q 2011 am 25. Juli publiziert. Der Übernahmepreis von USD 320 Mio. (EUR 226 Mio.) werde in jeweils etwa zur Hälfte mit eigenen Aktien und Cash bezahlt. Aufgrund des starken Ergebnisbeitrags der TAOS würden die Analysten trotz der Kapitalerhöhung mit keiner Verwässerung auf EPS-Basis rechnen.
Die Analysten der Erste Bank fühlen sich in ihrer Kaufempfehlung für die austriamicrosystems-Aktie bestätigt und werden nach dem 2Q 11 ihre Schätzungen anpassen. Das Kursziel werde bei 60,11 CHF gesehen. (Analyse vom 15.07.2011) (15.07.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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