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China Mobile rückläufige Margen
14.07.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von China Mobile (ISIN HK0941009539 / WKN 909622) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
Der Nettogewinn habe im ersten Quartal 2011 um 5,4% auf RMB (Chinesischer Renminbi) 26,9 Mrd. im Jahresvergleich gesteigert werden können und habe damit marginal über den Erwartungen in Höhe von RMB 26,8 Mrd. gelegen. China Mobile habe die generelle Kundenzahl um 16,8 Mio. bzw. 2,9% im Vergleich zum Jahresbeginn steigern können.
China Mobile habe Gespräche mit Apple (ISIN US0378331005 / WKN 865985) bestätigt, habe aber zunächst keine weiteren Informationen preisgegeben. Liu Yang, ein Marketingmanager von China Mobile, habe in seinem Blog geschrieben, dass China Mobile das iPhone 5 (4G) im September vorstellen wolle. Bisher habe nur China Unicom (ISIN HK0000049939 / WKN A0RBTQ), zweitgrößter Anbieter, das iPhone 4 (3G) im Sortiment.
Beim operativen Umsatz habe der Konzern im ersten Quartal 2011 einen deutlichen Zuwachs in Höhe von 8,3% auf RMB 118,2 Mrd. verbuchen können und damit die Analystenerwartungen in Höhe von RMB 119 Mrd. zu erfüllen vermocht.
Die kontinuierliche Abschwächung der EBITDA-Marge (im Jahresvergleich -1,5 Prozentpunkte auf 49,1%) sei vor allem darauf zurückzuführen, dass die meisten Neukunden aus dem ländlichen und daher ärmeren Gebieten akquiriert würden und diese eine deutlich geringere Telefonrechnung hätten.
Der durchschnittliche Umsatz pro Kunde (ARPU) sei im ersten Quartal im Jahresvergleich um 11,8% auf RMB 67 gesunken. China Mobile wolle wegen des starken Wettbewerbs die Subventionen für die Endgeräte von RMB 15,5 Mrd. für 2010 auf RMB 17,5 Mrd. für 2011 steigern.
China Mobile habe solide Geschäftszahlen für das erste Quartal 2011 präsentiert und habe sich damit im Rahmen der Erwartungen bewegt. Das Kundenwachstum sei weiterhin sehr gut, allerdings würden die meisten Neukunden aus den ärmeren Gebieten stammen, wodurch naturgemäß die Margen (-1,5 Prozentpunkte) darunter leiden würden.
Die Penetrationsrate weise in China mit 64,4% zwar noch Wachstumspotenzial auf, sei aber bereits hoch genug, damit die Wachstumsdynamik sich mittlerweile etwas abschwäche. Wachstumstreiber für die Umsatzentwicklung sei auch hier der mobile Datenbereich, allerdings bedürfe es weiterer Investitionen (4G TD-LTE).
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank belassen ihre Einschätzung für die China Mobile-Aktie auf "halten". (Analyse vom 14.07.2011) (14.07.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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