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Saint-Gobain verschiebt Verallia-IPO
22.06.2011
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stefan Röhle, Analyst von Independent Research, votiert für die Aktie der Compagnie de Saint-Gobain S.A. (ISIN FR0000125007 / WKN 872087) bei einem gesenkten Kursziel unverändert mit "halten".
Am 20.06. habe Saint-Gobain den Börsengang der Verpackungssparte Verallia verschoben. Das Unternehmen habe - durchaus nachvollziehbar - auf das schwierige IPO-Umfeld verwiesen. Ebenfalls dazu beigetragen haben dürfte die Gewinnwarnung von Owens-Illinois vom 15.06.
Das angestrebte IPO von 40% der Anteile (26,6 Mio. Aktien zu 29,50 bis 36,00 EUR je Aktie) hätte einen Mittelzufluss von 0,78 bis 0,96 Mrd. EUR (zzgl. einer Mehrzuteilungsoption von 6%) und damit eine Bewertung von Verallia mit 1,96 bis 2,39 Mrd. EUR bedeutet. Bei einem Unternehmenswert von 3,76 bis 4,19 Mrd. EUR entspreche dies einem gemittelten EV/EBIT-Multiple für 2011 und 2012 von 8,6 und 8,1. Die Analysten würden diese Werte im Peer-Group-Vergleich (10,2 bzw. 8,8) als fair einstufen, zumal der gewährte IPO-Abschlag am unteren Ende der Preisspanne mit 21% für 2011 und 13% für 2012 angemessen erscheine.
Da Saint-Gobain aus finanzieller Sicht nicht auf diese Einnahmen angewiesen sei, habe nach Ansicht der Analysten die Verschiebung des IPO keinen Einfluss auf das operative Geschäft und den Aktienkurs. Die Aktie sei vielmehr durch das derzeit schwache Börsenumfeld beeinträchtigt (1 Monat: -5% y/y).
Die Analysten von Independent Research bestätigen bei einem auf 47,00 (alt: 51,00) EUR gesenkten Kursziel (Peer-Group-Analyse) ihr "halten"-Votum für die Saint-Gobain-Aktie. (Analyse 22.06.2011) (22.06.2011/ac/a/a)
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