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Vinci neutral
08.08.2002
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Vinci (WKN 867475) weiterhin mit "neutral" ein.
Das Umsatzwachstum des französischen Baukonzerns sei im zweiten Quartal rd. 1% höher ausgefallen als von den Analysten von Helaba Trust veranschlagt. Grund hierfür sei, dass die Erlöse in allen Segmenten leicht über den Helaba Trust-Erwartungen lagen. Darüber hinaus seien Aktivitäten aus dem Bereich "Sonstiges" dem Bausegment zugeschlagen, so dass die Differenz in diesem Fall vergleichsweise bedeutend gewesen sei (rd. 100 Mio. EUR). Ohne Erstkonsolidierungseffekte errechne sich allerdings ein Rückgang von 1,4% im ersten Halbjahr. In Q1 sei dieser mit 0,9% noch etwas gedämpfter.
Eindeutige Schwachpunkte seien die Bau- und Straßenbauaktivitäten in Frankreich gewesen, die im ersten Semester organisch um 6,1% bzw. 11,3% geschrumpft seien. Damit habe sich die Schwäche des Heimatmarktes, die bereits in Q1 zu beobachten gewesen sei, weiter verschärft. Dennoch halte Vinci mit Blick auf Bestellungen, die im bisherigen Jahresverlauf sowohl über dem Umsatz als auch über Vorjahr liegen, am Jahresziel eines mindestens stabilen bereinigten Ergebnisses fest. Mit einem KGV von 10 erscheine die Aktie nach dem jüngsten Kursrutsch wie alle Bautitel günstig bewertet. Wettbewerber würden allerdings ein höheres Ertragspotential aufweisen, weil die Margen bei Vinci kaum noch ausbaufähig seien.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Vinci-Aktie daher weiter mit "neutral" ein.
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