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UBS Turnaround geschafft
18.05.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Jörn Lange und Aaron Alber, Analysten der Raiffeisen Centrobank, stufen die Aktie der UBS (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) auf "halten" hoch.
Die Erträge der UBS seien um 6,2% auf CHF 8,3 Mrd. zurückgegangen. Während die Erträge im Wealth Management und Retailgeschäft stabil gewesen seien, hätten sich Investment Banking um 9% und Asset Management um 5% schwächer gezeigt.
Die Kostenentwicklung (-1,5%) sei weiterhin problematisch. Lediglich im Segment Wealth Management Americas sei der operative Hebel (Ertragswachstum abzgl. Kostenwachstum) positiv gewesen. Beim Ergebnis vor Steuern habe die UBS einen Rückgang um 20,5% auf CHF 2,2 Mrd. verzeichnet, damit aber im oberen Bereich der Analystenschätzungen gelegen.
Die Kapitalausstattung sei eine der solidesten unter den europäischen Banken (Core Tier 1 bei 15,6%). Angesichts der sich abzeichnenden hohen Anforderungen des schweizerischen Regulators sei hier dennoch keine Entspannung angesagt.
Die UBS habe den Turnaround geschafft und suche wieder den Anschluss an die internationalen Wettbewerber. Im Wealth Management gewinne die Bank inzwischen verlorenes Terrain zurück und dürfte wieder zur alten Stärke zurückfinden. Bei der Investmentbank würden die Analysten jedoch skeptisch bleiben. Die Aufholjagd sei hier besonders kostenintensiv, wie auch die letzten Quartalsberichte unterstreichen würden.
Zudem stelle sich vor dem Hintergrund der sich abzeichnenden schweizerischen Regulierung die Frage nach der Zukunft eines schweizerischen Investment Bankings. Diese Frage scheinen sich zuletzt auch vermehrt diverse Führungskräfte in der Investmentbank-Sparte zu stellen und verlassen die UBS, so die Analysten der Raiffeisen Centrobank. Angesichts dieser Entwicklungen sei auch der mittelfristige Ausblick des Managements infrage zu stellen. Der Markt habe dies zuletzt schon teilweise vorweggenommen, so dass die Aktie nun nicht mehr überteuert erscheine.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank heben daher ihre Einschätzung für die UBS-Aktie auf "halten" an. (Analyse vom 17.05.2011) (18.05.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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