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BRAIN FORCE wieder leichtes Umsatzwachstum
13.05.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von Warburg Research, stuft die BRAIN FORCE-Aktie (ISIN AT0000820659 / WKN 919331) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Am 12.05.2011. habe die BRAIN FORCE Holding AG die Ergebnisse für das zweite Quartal respektive erste Halbjahr per 31.03.2011 vorgelegt. Diese hätten im Umsatz marginal über den Erwartungen gelegen, ergebnisseitig etwa EUR 200.000 darunter. Die Umsatzstruktur sei insgesamt geringmargiger als erwartet. Das leichte Verfehlen der Ergebnisprognose sei auf eine Auftragsverschiebung zurückzuführen. Ursprünglich seien im berichteten Quartal höhere Lizenzerlöse aus einem FINAS-Projekt (Softwareprodukt der BRAIN FORCE) zu erwarten gewesen.
Diese Erlöse würden nun voraussichtlich im dritten Quartal realisiert: Insgesamt bleibe jedoch festzuhalten, dass drei wichtige Dinge gelungen hätten: Zum einen habe das Unternehmen den anhaltenden Umsatzrückgang der letzten Quartale stoppen und erstmals wieder ein geringes Umsatzwachstum zeigen können. Zum anderen sei es dem Unternehmen gelungen, in allen Regionen wieder ein marginal positives operatives Ergebnis (EBIT) vor Holdingkosten zu erzielen. Des Weiteren sei der Free-Cash-Flow mit EUR 2,25 Mio. im ersten Halbjahr wieder deutlich positiv gewesen. In Q3 werde der Free-Cash-Flow aufgrund von Steuerzahlungen allerdings leicht negativ sein.
Die Prognosen würden vor diesem Hintergrund unverändert bleiben. Untermauert werde dies durch die gute Auftragslage. Der Auftragsbestand habe im Konzern rund EUR 19 Mio. erreicht und sei damit gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 21% angestiegen. Vor dem Hintergrund anhaltend guter Konjunkturprognosen gehe auch das Unternehmen weiterhin von einem positiven operativen Ergebnis für 2010/11 aus.
Wesentliche Wertkomponente des Konzerns bilde über das operative Konzerngeschäft hinaus weiterhin die Minderheitsbeteiligung an der SolveDirect Service Management GmbH mit einem Wertbeitrag von etwa EUR 8 Mio. Die SolveDirect entwickle cloud-basierte Lösungen für IT Service Management Integration.
Die BRAIN FORCE-Aktie wird auf Basis des DCF-Modells weiter mit "kaufen" eingestuft, so die Analysten von Warburg Research. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 1,30 gesehen. (Analyse vom 13.05.2011) (13.05.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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