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Givaudan EPS-Anpassung 2011/12E
15.04.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932 / WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nach Bekanntgabe der Umsatzdaten für das Q1 11 und der Analystenkonferenz in Vernier vergangene Woche hätten die Analysten ihren Schätzungen für 2011/12E angepasst. Die wichtigsten Anpassungen würden aufgrund von Währungseffekten und unerwartet hohen Abschreibungen vorgenommen. Daraus ergebe sich eine Senkung der EPS-Erwartungen um 8% (CHF 58,0) für 2011E und um 7% (CHF 62,3) für 2012E.
Obwohl das organische Wachstum mit +3,1% in Q1 11 etwas unter den Erwartungen gelegen habe, würden die Analysten für das GJ 11E ein Plus von 4,5% mit einer wachsenden Preiskomponente in H2 11E erwarten. Der Wechselkurs werde den Umsatz weiterhin negativ beeinflussen, mit -7,5% in H1 und -6,5% in GJ 11E. Da die Preiserhöhungen zum Ausgleich der steigenden Produktionskosten erst in H2 greifen würden, würden die Analysten Margendruck hauptsächlich für das H1 erwarten (-140 Bp auf 22,7%, GJ -60 BP auf 22,1%). Sie hätten ihre Schätzungen auch aufgrund der Abschreibungen immaterieller Vermögenswerte und des negativen Währungseffektes im Finanzergebnis anpassen müssen.
Die Basis werde in Q3/4 einfacher, und die Preiserhöhungen würden Wirkung zeigen. Mittelfristig würden die Analysten Wachstums- und Margenpotenzial sehen, doch momentan würden sie auf Gelegenheiten warten, da sie ein schwaches H1 11 erwarten würden und auch die Vergleichsgruppe für das Q1 schwache Umsatzzahlen vorlegen dürfte (International Flavors & Fragrances (ISIN US4595061015 / WKN 853881) 10,5., Symrise (ISIN DE000SYM9999 / WKN SYM999) 11,5.).
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Givaudan-Aktie. Das Kursziel werde von CHF 1.025 auf CHF 955 gesenkt. (Analyse vom 15.04.2011) (15.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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