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conwert Immobilien defensive Strategie mit Potenzial
12.04.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Thurnberger, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von conwert Immobilien (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Akquisition von ECO Business Immobilien AG (ISIN AT0000617907 / WKN A0D8RY) habe die Mieteinnahmen stark angekurbelt und das Immobilienportfolio erweitert. Laut CEO Volker Riebel plane das Unternehmen jedoch den Verkauf eines Großteils der übernommenen Gewerbeimmobilien um den Fokus weiterhin auf das Wohnimmobiliensegment zu richten. Das Unternehmen verkaufe jährlich ca. 10% des Portfolios profitabel, dies sei auch während der jüngsten Finanz- und Wirtschaftskrise gelungen.
Der Bestand an Wiener Zinshäusern solle reduziert werden, um vom aktuell hohen Preisniveau dieser Immobilienklasse profitieren zu können. Das umfassende Verkaufsprogramm sollte in Verbindung mit operativen Verbesserungen zu einer deutlich gesteigerten Cash Flow Performance führen. Neben einer Reduktion des Leerstands sollten steigende Durchschnittspreise (insbesondere durch Preissteigerungen am deutschen Markt) sowie Verbesserungen der Kostenstruktur als wesentliche Werttreiber fungieren. Damit in Zusammenhang würden die Analysten steigende Dividendenzahlungen in der Zukunft für möglich halten.
Darüber hinaus seien die Mieterträge des Unternehmens weitgehend inflationsgeschützt. Die Analysten würden eine weiterhin starke Nachfrage nach Wohnimmobilien sowohl von privater als auch institutioneller Seite erwarten. Die defensive Strategie des Unternehmens biete ein geringeres Risiko, sie würden in Verbindung mit den oben genannten Punkten Potenzial für die Aktie im aktuell volatilen Markt mit inflationären Tendenzen sehen.
Für die kommenden Jahre 2011 und 2012 hätten die Analysten steigende Zinssätze in ihrem Planungsmodell berücksichtigt. 85% der finanziellen Verbindlichkeiten seien jedoch fixverzinslich oder gegen Zinsrisiko abgesichert. Da auch das Immobilienportfolio eine hohe Stabilität aufgrund der weniger zyklischen Wohnimmobilien in stabilen und liquiden Märkten aufweise, würden die Analysten auch Refinanzierungen von Verbindlichkeiten als unproblematisch erachten.
Aufgrund verschiedener Bewertungsmethoden errechnen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ein Kursziel von EUR 14,00 und geben eine "kaufen"-Empfehlung für die conwert Immobilien-Aktie. (Analyse vom 11.04.2011) (12.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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