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Pearson untergewichten
29.07.2002
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Pearson (WKN 858266) mit "untergewichten" ein.
Die heute veröffentlichten Halbjahreszahlen des britischen Verlagshauses lagen im operativen Geschäft über den Helaba Trust-Erwartungen. Die Umsatzerlöse seien bedingt durch das schwierige ökonomische Umfeld um 3,3% gg. VJ auf 1.813 Mio. GBP gefallen (erwartet: 1.802 Mio. GBP). Die Bildungssparte, die über 60% der Erlöse repräsentiert, habe sogar leicht um 0,4% auf 1.049 Mio. GBP zulegen können. Auch die Umsätze des Literaturverlags Penguin seien mit einem Rückgang um -2% auf 394 Mio. GBP verhältnismäßig stabil geblieben. Die Financial Times Gruppe habe dagegen erwartungsgemäß einen deutlichen Umsatzrückgang um 12% auf 370 Mio. GBP hinnehmen müssen. Das operative Ergebnis (EBIT) des Konzerns habe mit -111 Mio. GBP (-16,8% gg. VJ) etwas über den Helaba Trust-Erwartungen gelegen. Für das negative Vorzeichen seien in erster Linie Goodwill-Abschreibungen iHv. 179 Mio. GBP verantwortlich. Die Integrationskosten (5 Mio. GBP) sowie die Verluste aus dem Internet (37 Mio. GBP) hätten jedoch deutlich unter den Vorjahreswerten gelegen, so daß die Kostenbasis insgesamt spürbar verbessert wurde.
Daß der Konzernverlust dennoch höher als erwartet ausgefallen sei, liege neben dem höheren Zinsaufwand (87 Mio. GBP statt der erwarteten 55 Mio. GBP) v.a. an dem außerordentlichen Ergebnis. Durch den Verkauf des verbliebenen RTL-Anteils zu Beginn des Jahres hatten die Analysten von Helaba Trust hier mit einem höheren Nettoertrag gerechnet.
Beim Ausblick gebe sich Pearson unverändert optimistisch. In der wichtigen Bildungssparte würden die Briten für das Geschäftsjahr bei stabilen Margen weiterhin mit einem organischen Wachstum von 3-5% rechnen. Diese Steigerung sei in erster Linie auf den College-Bereich zurückzuführen. Auch bei Penguin sollten die Erlöse um 3% und das operative Ergebnis um über 10% zulegen. Lediglich die FT Gruppe werde voraussichtlich weiterhin unter der schlechten Werbekonjunktur leiden. Das operative Ergebnis des Zeitungsverlags werde daher wohl um 10-15% unter Vorjahresniveau liegen. Pearson erwirtschafte für gewöhnlich den Großteil seiner Erlöse im zweiten Halbjahr. In Anbetracht des unverändert positiven Ausblicks werden die Analysten von Helaba Trust daher ihre Einstufung in den nächsten Tagen überdenken.
Vorläufig verbleibt die Pearson-Aktie jedoch auf "untergewichten", so das Resümee der Analysten von Helaba Trust.
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